业绩简评

    　　2023 年10 月29 日，公司披露第三季度业绩报告：公司前三季度实现营收30.5 亿元，同比增长15.7%；实现扣非后归母净利润1.6亿元，同比增长44.6%。公司单Q3 实现营收11.2 亿元，同比增长7.7%；实现扣非后归母净利润230.0 万元，同比扭亏。

    　　经营分析

    　　公司单Q3 营业收入增长放缓主要是由于22 年Q3 系统集成业务相对基数较高。分业务而言，公司Q3 软件开发业务实现营收6.5亿元，同比增长21.9%，较上半年加速。系统集成业务实现营收4.3 亿元，同比增长12.8%；由于公司23 年Q3 末存货较Q2 末增长5 亿元，单Q3 购买商品、接受劳务支付的现金为6.1 亿元，我们预计公司报告期内为系统集成业务的未来发展进行了积极的前期准备。创新运营业务Q3 实现营收0.4 亿元，预计同比下滑20.7%，主要由于22 年Q3 创新运营业务基数较高所致。

    　　公司近年持续在信创领域进行布局，继22 年入股国内核心系统厂商同方软银、国产数据库企业南大通用之后，23 年战略收购微通新成，为银行提供全渠道信创+国密+安全的业务保障能力。

    　　AI 方面，公司于10 月发布首批金融行业大模型应用产品和解决方案，包括4 个应用级产品和一个开发平台，即：开发助手、金融数据安全分级分类助手、AI+信贷助手、AI+营销助手以及大模型应用开发平台。目前，公司已与部分金融机构达成大模型应用产品和解决方案的合作意向，并启动实施项目。未来还规划发布信贷助手、监管合规助手、经营分析助手等产品。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　根据公司三季报经营情况，我们将公司2023~2025 年营业收入由54.3/65.5/78.3 亿元调降至51.2/59.9/71.8 亿元， 同比增长19.6%/16.8%/19.9% ； 将2023~2025 年归母净利润预测由4.3/5.7/7.2 亿元调降至4.0/4.9/6.2 亿元， 同比增长58.2%/23.4%/26.4%，对应29.7/24.1/19.1 倍PE，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　业务拓展不及预期；行业竞争加剧；股东和高管减持风险。