事件

    　　公司于2024 年3 月29 日收盘后发布《2023 年年度报告》。

    　　点评：

    　　系统集成业务高速增长，带动公司整体业绩向上2023 年，公司实现营业收入52.04 亿元，同比增长21.45%；实现归母净利润3.26 亿元，同比增加28.76%；实现扣非归母净利润3.16 亿元，同比增加29.34%。分产品看，软件开发及服务业务实现收入33.22 亿元，同比增长5.54%，毛利率为31.13%；系统集成销售及服务业务实现收入17.20亿元，同比增长77.47%，毛利率为10.48%；创新运营业务实现收入1.57亿元，同比下降4.53%。随着国家信息技术应用创新产业“自主可控”、“国产化”发展战略的持续推进，银行IT 解决方案市场围绕自主创新进行全面重构和升级，公司的系统集成业务实现快速增长。

    　　深化华为生态合作，海外业务稳步推进

    　　公司是华为在金融行业的重要伙伴，在鲲鹏原生生态方面，双方将基于鲲鹏硬件底座，OpenEuler、开发套件Kunpeng DevKit、应用使能套件KunpengBoostKit 开展面向金融行业的原生应用开发，并持续发布性能更优的鲲鹏商用软件版本，打造鲲鹏原生应用开发合作样板。鸿蒙原生生态方面，公司不仅在鸿蒙系统1.0 推出开始，就率先完成手机银行、移动开发基础平台等渠道产品与HarmonyOS 系统的适配，还积极携手多家金融机构推进基于HarmonyOS 系统的金融场景解决方案。海外业务方面，既有项目完成上线验收，二期、三期订单签订；在市场拓展方面，公司在新加坡、柬埔寨、印尼、香港等市场收获较好反馈，积极推进新项目的签约；在创新业务上，公司在印尼的两个运营业务已进入稳定运营期并产生收益。

    　　持续加大研发投入，探索智谱大模型应用

    　　公司研发聚焦投入在信创生态产品、大模型应用、数据资产应用等核心方向，2023 年公司研发投入5.68 亿元，同比增长13.63%。公司与国产大模型公司北京智谱华章科技有限公司正式签署大模型合作协议。双方将聚焦技术创新、业务协同、平台与生态共建等方面展开深入合作，加速推动大语言模型技术在更多金融业务场景的落地应用，目前已与多家金融机构展开沟通交流，探索大模型在具体业务中的落地应用。

    　　盈利预测与投资建议

    　　金融与科技深度融合，信创在金融行业持续推进，银行业有望不断加大IT投入，公司凭借行业领军者的地位，有望在新一轮景气周期中充分受益。预测公司2024-2026 年的营业收入为58.01、63.48、68.18 亿元，归母净利润为3.70、4.27、4.85 亿元，EPS 为0.52、0.60、 0.68 元/股，对应的PE为24.71、21.38、18.83 倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　市场竞争风险；服务对象行业及销售客户相对集中的风险；技术与产品开发质量的风险；侵权风险；核心技术人员流失的风险；季节性风险；监管风险；海外市场风险。