业绩简评

    　　2024 年4 月28 日，公司发布2024 年一季报。公司2024 年第一季度实现营收6.0 亿元，同比下滑24.3%；毛利润同比下滑9.1%，毛利率为26.4%、同比提升4.4pct，主要系毛利率较低的系统集成业务占比下降。公司扣非后归母净利润为0.31 亿元，同比下滑15.2%；剔除股份支付影响的扣非净利润为0.47 亿元，同比增长26.9%。

    　　经营分析

    　　分业务而言：1）软件开发业务2024 年第一季度营收为4.0 亿元，同比下滑1.2%。其中信贷业务增势强劲、催收产品实现重要突破；数据资产业务新增订单亮眼，在银行和非银市场均有大单突破；数字银行及员工渠道业务均发力中国港澳台及东南亚市场机会。2）系统集成业务2024 年第一季度营收为1.8 亿元，同比下滑50.3%，主要系2023 年第一季度基数较高；3）创新运营业务2024 年第一季度营收为0.3 亿元，该业务毛利率提升9.58pct。

    　　报告期内公司积极推动降本增效措施，因而销售及研发费用分别同比下滑22.4%、8.9%，公司持续通过数字化管理提升经营效率。

    　　AI 及信创方面，公司与华为、百度、腾讯、智谱等公司合作，共同推广金融行业AI 解决方案，包括但不限于供应链金融、积分链、可信计算、合规Token 等内容。公司将自己对行业的业务理解和产品能力与合作伙伴的产品进行整体封装，推出营销协同一体机、云原生一体机、大模型应用一体机以及智能流量管理一体机，实现对金融机构业务增长的赋能。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　基于公司2023 年报以及对行业稳健增长的预期，我们预计公司2024~2026 年营业收入分别为55.1/58.4/62.2 亿元，同比增长5.8%/6.1%/6.4%；归母净利润分别为4.1/5.2/6.1 亿元，同比增长26.9%/24.8%/18.7%，分别对应22.5/18.0/15.2 倍PE，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　业务拓展不及预期；行业竞争加剧；股东和高管减持风险。