事件：公司发布业绩预告，预计全年实现净利润2.5-2.75 亿元，同比增长38-52%；扣非净利润2.1-2.36 亿元，同比增长58-77%。

    　　全年业绩符合预期，射频连接需求量价齐升逻辑逐步兑现：公司Q4 单季净利润0.6-0.85 亿元，中值对应0.73 亿元，环比略下滑，但同比继续保持高增长，考虑到公司主要客户为安卓头部品牌，据产业链调研信息来看，Q4 部分安卓品牌芯片供应受限，致产业链拉货略弱，我们预计2021 年有望有所缓解，手机出货量有望恢复增长。同时公司受益于5G 手机射频连接单机ASP 增长，叠加汽车等非手机领域拓展加速、苏州子公司盈利弹性体现，2021 年业绩有望继续保持较快增长。

    　　5G 时代射频连接规模持续扩大，多重壁垒稳固龙头优势：5G 分Sub-6G 与毫米波，目前以Sub-6G 为主，就产品设计而言，天线数量增加提升射频连接需求，如继续采用同轴线，单机ASP 提升明显；部分旗舰机型或用LCP/MPI 设计方案，单机ASP 提升幅度更大；毫米波时代，以LCP 为代表的高频材料或成主要方案，参考高通毫米波天线模组方案看，单机价值量提升幅度大。公司在此领域持续加大投入，目前射频连接产品前向配合IC 设计大厂已获突破。

    　　射频连接器、线缆组件、弹片等主打品受益于5G 手机射频连接ASP 提升，随着技术方案持续升级，射频BTB、LCP 天线已提前卡位，龙头地位稳固。

    　　品类拓展路径逐渐明晰，领域延伸助推业绩再加速：手机领域，加码BTB 连接器、软板等产品，BTB 连接器单机ASP 10 元以上，较现有主打产品实现翻倍以上增长，公司自2019 年就配合国内大客户推动国产化，实现量产突破，目前正持续提升生产效率，2021 年有望放量；同时苏州子公司恒赫鼎富，Q3已开始盈利。领域延展上，经过两三年储备与积淀，汽车等非手机领域均获得积极进展，非手机领域收入大幅增长，目前汽车行业客户以国内自有品牌车厂及系统集成商为主，充分受益于汽车智能化大趋势，有望成为业绩增长新引擎。

    　　投资建议：5G 时代射频连接需求量价齐升，品类及领域拓展路径逐渐清晰，进一步打开成长空间。我们预计公司2020/21/22 年净利润至2.7/3.9/5.5 亿元，增速为50%/45%/41%，EPS 为0.96/1.40/1.97 元，“买入”评级。

    　　风险提示：手机出货降幅超预期、新品拓展进度低预期。