事件：

    　　10月26日，公司发布2022年第三季度报告，实现营业收入7.10亿元，同比减少16.46%；实现归母净利润2.18 亿元，同比增长128.41%；实现扣非归母净利润0.86 亿元，同比减少5.80%。

    　　点评：

    　　消费电子需求疲软，导致公司三季报业绩承压。2022 年前三季度公司实现营业收入22.14 亿元，同比减少8.94%；实现归母净利润4.13 亿元，同比增加45.74%；实现扣非归母净利润2.65 亿元，同比增加0.85%。根据IDC 发布的报告显示，2022 年上半年全球智能手机市场总销量6.024 亿台，相比较2021 年同期6.618 亿台下降8.97%。预计2022 年全年出货量将同比下降6.5%，降至12.7 亿台，2023 年将反弹至同比增长5.2%。公司目前下游手机客户为小米、华为、荣耀、欧珀、步步高、三星、中兴等全球知名手机企业，并已进入闻泰通讯、华勤通讯、龙旗科技等国内知名智能手机设计公司供应链，预计公司2023年消费电子业务有望边际改善。

    　　汽车智能化浪潮势不可挡，汽车连接器业务高速增长。公司凭借在射频领域设计、制造方面的经验，在2014 年布局汽车连接器产品研发，2016 年布局车载智能物联高清影像的各类防水产品，2019 年布局千兆以太网的各类高速智能连接器产品研发。目前车载连接器产品已经成功导入国内整车厂，比如BYD、吉利、长城、长安等。根据中国汽车工业协会数据，2022 年1-10 月国内市场汽车产销分别达到2224.2万辆和2197.5 万辆，同比增长7.9%和4.6%。新能源车产销量548.5万辆和528 万辆，同比增长1.1 倍，渗透率为24%。随着新能源汽车产销量大幅增长，单车使用的连接器数量及价格将进一步增加，这将带动公司产品结构不断优化，盈利能力改善。

    　　首次覆盖，给予“买入”评级。我们看好公司在汽车连接器领域的核心竞争力以及消费电子行业回暖带来的投资机会。预计公司2022-2024 年实现营收分别为32.91/42.77/53.92 亿元，归母净利润分别为5.03/6.39/8.74 亿元，对应PE 分别为28.74/22.62/16.54 倍。

    　　风险提示：消费电子景气度不及预期，汽车客户拓展不及预期