事件：

    4月27日，公司发布2022年度年报及2023年一季报，2022年实现营收29.70 亿元，同比下降8.51%；实现归母净利润4.43 亿元，同比增长19.27%；实现扣非归母净利润2.91 亿，同比减少14.70%。2023 年Q1实现营收6.16 亿元，同比下降18.70%；归母净利润4697.34 万元，同比下降46.67%。

    点评：

    智能移动终端需求持续低迷，短期内消费电子业务业绩承压。公司产品主要应用于以智能手机为代表的智能移动终端领域、汽车领域以及物联网和智能家电领域。2022 年受宏观经济影响，智能移动终端国内外需求萎靡，终端客户订单出现明显下滑。根据IDC 统计数据显示，2022 年全球智能手机市场的出货量为12.055 亿台，同比下降11.3%。

    2022 年中国智能手机市场出货量约2.86 亿台，同比下降13.2%，创有史以来最大降幅。截止2023 年一季度，终端客户订单恢复仍不及预期，短期内业绩承压，未来随着5G 毫米波的不断深入，智能移动终端需求静待改善。

    汽车电动化智能化趋势明显，汽车连接器业务不断成长。国内汽车产销量保持较高水平，推动汽车连接器需求量不断攀升。根据中汽协统计数据显示。2022 年中国新能源车产销分别完成 705.8 万辆和 688.7 万辆，同比分别增长96.9%和93.4%，市场占有率达到 25.6%。根据中汽协预测，2023 年新能源汽车将继续保持高速发展，渗透率将进一步提升，总销量预计达900 万辆。2022 年公司汽车连接器营收5.14 亿元，较2021 年同比增长64.74%；汽车连接器营收占比17.33%，较2021 年提升7.7 个百分点。目前公司汽车领域客户主要为头部汽车整车企业，包括长城、长安、吉利，2022 年公司导入新客户比亚迪、奇瑞、蔚来，2023 年比亚迪提供的增量值得关注。此外，公司汽车连接器产能不断扩张，规模效应凸显，市场份额不断拓展，在高频高速连接器领域具备较强的市场竞争力。

    投资建议：给予“买入”评级。公司目前估值处于历史底部位置，我们看好公司在新能源汽车高频高速连接器领域的布局以及下半年随着消费电子复苏带来的投资机会。预计公司2023-2025 年实现营收分别为34.91/44.99/59.87 亿元，归母净利润分别为5.15/5.88/7.58 亿元，对应PE 分别为24.59/21.54/16.72 倍。

    风险提示：智能移动终端需求恢复不及预期，汽车产品研发不及预期