2024 年一季报业绩超预期，看好汽车连接器业务高增长，维持买入评级公司2023 年收入31.29 亿元，YoY+5.37%；归母净利润3.56 亿元，YoY-19.64%；其中2023 年单Q4 收入9.24 亿元，YoY+22.36%；归母净利润1.09 亿元，YoY+254.46%；毛利率31.26%，YoY+2.75%。另外公司公布2024 年一季度财报，2024Q1 收入10.4 亿元，YoY+68.77%；归母净利润1.62 亿元，YoY+244.43%；毛利率35.31%，YoY+3.52%。公司一季度财报收入及利润率超预期，主要系消费及汽车电子业务大幅增长，子公司恒赫出货同比2022 年实现改善。考虑汽车电子业务维持高增长，我们上调2024/2025 年预测，并新增2026 年业绩预测，预计2024/2025/2026 年归母净利润为6.2/8.1/10.3 亿元（前值4.6/5.7 亿元），当前股价对应PE 为27.7/21.0/16.5 倍，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

    　　2023 年汽车连接器收入高速增长，消费电子业务2023H2 企稳回升2023 年公司汽车连接器收入8.23 亿元，YoY+56.21%。汽车连接器出货量保持高速增长，主要系公司汽车连接器产品品类齐全，国内众多头部汽车客户导入顺利，已实现大规模出货。另外随着公司汽车连接器业务规模效应显现、工艺优化以及成本控制加强，盈利水平有望保持稳定。射频连接器及互联系统业务收入7.99亿元，YoY-8.48%。智能手机行业受宏观经济、国内外需求波动等因素影响，终端客户出货量呈前低后高的趋势，公司订单在2023H2 有所回升。

    　　稳固消费电子及汽车基本盘，积极探索5G 毫米波以及AI 板块布局在产品策略方面，公司既有产品一方面稳固手机类消费电子市场地位，同时加大对非手机类消费电子行业中的海外大客户拓展力度。另一方面，公司把握汽车连接器行业发展机遇，持续升级高频高速汽车连接器的研发及平台制造能力。在新产品开发方面，公司将基于5G 材料开发射频BTB 产品，满足5G 毫米波市场需求。此外公司还将积极布局AI 算力领域的高频、高速连接器新品，增强相关产品市场竞争力。

    　　风险提示：汽车价格风险、5G 毫米波发展不及预期、消费电子需求不及预期。