事件：公司公布2021 年半年度业绩预告，预计2021 年半年度归属于上市公司股东的净利润4150 万元-4450 万元，同比增长181.06%-201.38%。业绩符合我们之前的预期，EGR 业务步入红利期，微研精密成长性凸显，下半年伴随马达铁芯以及天然气喷气系统两块业务规模化投产，预计21-23 年，EPS 分别为0.65/1.34/2.23 元，按2022 年EPS40X 估值，合理目标价格54 元，继续维持“强烈推荐-A”评级。

    　　评论：

    　　1、EGR 业务步入红利期，微研精密成长性凸显，半年度业绩大幅预增长1H 业绩情况：2021 年上半年，公司预计归属于上市公司股东的净利润4150 万元-4450 万元，同比增长181.06%-201.38%。根据预披露数据，2021Q2 预计实现归属于上市公司股东的净利润为2021 万元-2321 万元， 同比增长65.43%-89.99%，环比增长-5.07%-9.02%。

    　　业绩解读：根据公司披露情况，上半年业绩大幅增长的主要原因，一是受益于国六排放标准升级的影响，EGR 业务增长显著；二是马达铁芯以及天然气喷嘴业务部分产品逐步进入量产阶段；三是微研精密增长带来的业绩贡献。根据我们前期调研跟踪情况来看，我们认为上半年业务贡献主要系来自于EGR 业务放量以及微研精密的增长，公司马达铁芯以及天然气喷气系统上半年量产贡献部分业绩，现有产能爬坡以及未来产能扩张均在下半年开始体现，预计未来将进一步放量，体现出公司的高成长性。

    　　2、预计2021 年迎来快速发展，开启五年高速成长模式。

    　　1）EGR 产品，预计2021 年销售收入4-4.5 亿元，从国六执行时间上看，2022年有望继续高增长，实现销售收入8 亿元以上。再从国家长期发展规划来看，排放标准国五升国六的红利可以持续至2024 年7 月，而EGR 产品在新能源乘用车领域内（插电混、增程）的应用也会取得一定增长。

    　　2）天然气气轨业务，公司为博世动力总成公司长期战略合作伙伴，受益于博世在该领域转型布局（博世将以中国为全球天然气发动机的生产研发制造基地辐射全球市场），预计2021 年该业务销售收入1.3 亿元，2022 年有望实现3 亿元以上。

    　　风险提示：上游原材料短期涨幅过大导致公司短时间内无法传导成本压力；业务拓展进度不及预期；新进入者的挑战。