公司发布2021 年中报业绩预告，预计实现归母净利润4150~4450 万元，同比+181.1%~+201.4%，其中预计2021Q2 归母净利润2021~2321 万元，同比+65.4%~+90.0%。7 月1 日重型柴油车国六标准实施后，公司作为轻型柴油机EGR 龙头有望迎来爆发式增长。公司新能源汽车马达铁芯已经配套某头部外资电动汽车、蔚来汽车、并将配套大众MEB、日产等客户；天然气喷射系统绑定博世，有望配套潍柴、康明斯等头部企业。维持“买入”评级。

    　　业绩持续高增，多元业务开花。公司发布2021 年中报业绩预告，预计实现归母净利润4150~4450 万元，同比+181.1%~+201.4%，其中预计2021Q2 归母净利润2021~2321 万元，同比+65.4%~+90.0%，以区间中值计算环比+2.0%。受益国六标准的正式实施，公司EGR 业务下半年有望爆发；新能源汽车马达铁芯产能快速爬坡，下半年主流客户配套量有望快速提升；公司收入、利润有望维持高速增长。

    　　国六已正式实施，公司EGR 业务料将迎爆发。我国3.5t 以上柴油货车已于2021年7 月1 日全面开始实施国六a 阶段排放标准，对于轻型货车及中排量的重型货车， 尾气处理技术将从国五阶段的SCR 路线升级为EGR+DOC+DPF+SCR+ASC 路线。EGR 技术路线在国六阶段将重回主流路线，市场空间迎来爆发。隆盛科技是轻型柴油机领域EGR 龙头企业，预计在轻卡领域国六阶段市场份额将达到60%，盈利能力有望快速恢复。

    　　马达铁芯业务迎来爆发，产能快速爬坡。马达铁芯是新能源汽车电机的重要部件，隆盛科技依托子公司微研精密的先进冲压技术，在高端马达铁芯市场具有领先的制造能力，目前已经配套某头部外资电动汽车、蔚来汽车，并将配套大众MEB、日产等客户，并有望凭借头部客户的示范效应，进一步开拓其他电动车及电机生产企业客户。公司马达铁芯业务处于产线建设与产能爬坡时期，预计该业务有望持续快速增长。

    　　天然气喷射系统绑定博世，氢能业务前瞻布局。公司联手博世开发了针对重卡发动机的大流量天然气喷射系统，其性能显著优于行业现有的低流量方案，我们预计将在未来中国天然气发动机市场获取较大市场份额，有望复制博世汽柴在柴油机高压共轨系统内的主导地位。公司针对上海捷氢、博世、重塑、亿华通等定向开发的氢气切断阀、氢气喷射阀、EAC 空气压缩泵半总成等，均进入到小批量产阶段，新能源业务有望迎来进一步发展。

    　　风险因素：商用车销量大幅下滑，国六技术路线大幅度变化，新能源汽车销量不及预期，公司产品市占率不及预期，公司新产品开拓不及预期等。

    　　投资建议：公司是轻型柴油机EGR 龙头，国六阶段EGR 收入有望迎来爆发式增长；公司马达铁芯客户快速拓展，产能扩张、产线爬坡速度或超预期；天然气喷射系统有望继续助力、增厚公司业绩，扩张公司能力边界。由于公司进行了资本公积转增股本，调整公司21/22/23 年EPS 预测至0.62/1.20/1.41 元（维持原净利润预测），当前股价对应2021/22/23 年47/24/21 倍PE。结合可比公司估值，以2022 年净利润为基准给予30 倍PE，对应目标价36 元，维持“买入”评级。