事件

    公司发布第三期员工持股计划（草案），本员工计划将委托广发证券资产管理有限公司管理，以不超过4000 万元认购广发原驰隆盛科技员工持股计划3 号单一资产管理计划（以下简称“隆盛科技3 号”），隆盛科技3 号主要通过二级市场（包括大宗交易）购买等法律法规许可的方式取得并持有隆盛科技股票，总人数不超过200 人，员工持股计划存续期不超过24 个月。

    简评

    核心管理层大比例参与员工持股计划，彰显对公司长期发展的信心。隆盛科技发布第三期员工持股计划（草案），此次员工持股计划的参与对象总人数不超过200 人，资金总额上限为4000 万元，主要通过二级市场(包括大宗交易)购买等方式取得公司股票。

    以隆盛3 号资金规模上限和2022 年5 月31 日公司股票收盘价21.76 元/股测算，隆盛科技3 号所能购买和持有的标的股票数量约为183.82 万股，占公司股本总额的0.91%。同时，公司全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%。任一持有人持有的员工持股计划份额所对应的标的股票数量不超过公司股本总额的1%。参加本次认购计划的董监高共计10 人，认购总份额不超过2000 万份，占比50%；其他员工认购认购剩余50%。其中，公司董事长倪铭认购500 万份，占本计划12.5%，副总经理魏迎春、王劲舒、戴立中、彭俊、石志彬以及董秘徐行分别认购200 万份，均占本计划总额5%，监事郑兆星、沈家湖分别认购100 万份，均占本计划总额2.5%。本次员工持股计划锁定期12 个月，存续期不超过24 个月。公司核心管理层大比例参与认购，彰显对公司未来发展的信心。

    EGR 龙头加速国产替代，马达铁芯贡献第二增长曲线。我们认为公司当前核心竞争力在于：1）EGR 技术能力领先受益市场持续扩容，外延微研精密进军冲压件赛道技术+资源整合发挥协同优势，新能源马达铁芯业务持续兑现高增长，多维布局奠定先发优势；2）客户结构优质且多元化，2022 年起公司EGR 业务受益于国六升级带来轻卡全年增量需求和比亚迪混动订单放量。公司EGR 业务以商用头部主机厂、发动机厂和混动龙头为主，新能源业务以美系车企和蔚来为主，并持续突破美系、欧系、日系定点。

    3）公司已获得黑田“Glue FASTEC”专利授权布局下一代粘胶铁芯技术抢占先机，并推出定增计划持续扩张马达铁芯产线扩张满足市场高速增长的需求，年底前产能将跻身市场头部供应商，稳定龙头地位。

    投资建议

    公司作为EGR 行业龙头，国内市占率第一，配套主流商用车和发动机厂，是国六升级和混动放量最受益标的。新能源业务直接配套美系车企、联合电子，间接配套蔚来、理想、大众等传统龙头或造车新势力，享受新能源汽车行业发展的贝塔。同时，在手订单充沛，将在2022 年随着产能落地逐步放量，增厚利润凸显自身阿尔法属性。预计22-23 年归母净利润1.6、2.8 亿元，对应当前股价PE 分别为29X、17X。维持“买入”评级。

    风险提示

    下游商用车市场需求不达预期风险；马达铁芯、天然气喷嘴落地量产推进不达预期风险。