2022H1 营收同比+29.1%,新能源汽车零部件业务同比+154%2022H1 隆盛科技营收5.1 亿元(同比+29.1%),归母净利润0.4 亿元(同比-6.9%),毛利率19.14%(同比-6.12pcts),净利率7.56%(同比-3.61pcts),H1 公司EGR营收1.56 亿元(同比-0.46%)、精密汽车零件1.84 亿元(同比+9%)、新能源汽车零部件(含马达铁芯、天然气喷射系统)上半年营收1.40 亿元(同比+154%)。
马达铁芯营收保持高增速,新能源零部件营收占比从2021 年的18.1%提升至2022H1 的27.6%。商用车低迷对EGR 放量造成影响,我们下调公司2022 年盈利预测,上调2023 年盈利预测,并新增2024 年盈利预测,预计2022-2024 年公司归母净利润分别为1.39(-0.57)/2.77(+0.08)/4.36 亿元,EPS 分别为0.69(-0.28)/1.37(+0.04)/2.16 元/股,当前股价对应2022-2024 年PE 分别为48.3/24.3/15.4倍,看好公司EGR、马达铁芯两大业务长期成长性,维持“买入”评级。
受到产品结构、财务费用等多重因素影响,上半年盈利承压2022Q2 单季度公司营收2.25 亿元(同比+15.4%,环比-21.3%),单季度归母净利润0.11 亿元(同比-47.6%,环比-62.1%),单季度毛利率16.4%(同比-8.9pcts,环比-4.9pcts),净利率4.4%(同比-7.1pcts,环比-5.7pcts)。上半年公司盈利承压,主因包括:(1)毛利率偏低的新能源零部件业务营收占比提升;(2)EGR 业务、精密汽车零件业务受到产能利用、原材料等影响,毛利率同比分别-2.1/-9.5pcts;(3)银行贷款增加导致财务费用率同比提升。
第三次员工持股计划规模上限上调至5500 万份2022 年7 月7 日,公司发布《关于调整公司第三期员工持股计划的公告》,将原本计划的认购规模上限4000 万份调整至5500 万份,彰显出公司员工对于公司业务发展的坚定信心。我们预计下半年公司或受到新项目放量、下游需求边际好转的双重催化,看好公司下半年业绩环比快速修复。
风险提示:海内外汽车需求不及预期、新客户拓展不及预期、商用车下游好转不及预期。