事件：

    公司10 月24 日晚披露定增发行情况报告书，本次发行2917.29万股，占发行前总股份的14.45%，占发行后总股份的12.63%；发行价格24.53 元，为当日收盘价28.09 元的87%；募资总额7.16 亿元，募资净额7.07 亿元；定增资金主要用于电机铁芯业务产能扩建。

    点评：

    发行价格符合预期。本次发行价格24.53 元为定价基准日（10 月11 日）前20 个交易日公司股票均价的81.6%，符合我们预期。本次实际申购金额12.66 亿元，为实际募资总额的1.77 倍。

    实控人参与定增，彰显发展信心。本次发行对象为9 名，其中董事长倪铭获配122.30 万股，占发行股份的4.19%，实际控制人倪茂生、倪铭发行前合计持股6656 万股占比32.97%，发行后持股6778 万股占比29.34%，持股比例稀释3.63%。

    机构资金继续参与，持股占比高达19.81%。其他发行对象分别为财通基金/广发证券/富国基金/诺德基金/周雪钦/孙迎宏/金鹰基金/瑞华投资，获配占比37.88%/ 27.61%/ 6.99%/ 5.67%/ 5.59%/4.89%/ 3.91%/ 3.26%，占发行后总股份数的比例为4.78%/ 3.49%/0.88%/ 0.72%/ 0.71%/ 0.62%/ 0.49%/ 0.41%。以公司半年报前十大股东持股情况为基础计算，本次发行后机构投资者合计持股4578 万股，占发行后总股本的19.81%。

    投资建议

    我们预测公司2022/23/24 年收入为14.00/25.27/36.39 亿元，净利润为1.40/2.70/4.12 亿元，对应当前PE 为39/20/13X，维持“推荐”评级。

    风险提示

    政策执行低于预期；原材料价格波动；新能源车销量低于预期