2022 年前三季度归母净利润0.67 亿元，同比-5.6%

    10 月25 日，隆盛科技发布2022 年三季报，2022 年前三季度公司总营收8.07 亿元（同比+30.6%），归母净利润0.67 亿元（同比-5.6%），单三季度总营收2.96亿元（同比+33.4%），归母净利润0.27 亿元（同比-3.7%）。考虑到下游轻卡市场需求恢复不及预期，我们下调公司2022 年盈利预测，保持2023-2024 年盈利预测不变，预计2022-2024 年公司归母净利润分别为1.07（-0.32）/2.77/4.36 亿元，EPS 分别为0.53（-0.16）/1.37/2.16 元/股，当前股价29.3 元/股，对应2022-2024年PE 分别为55.4/21.3/13.6 倍，看好公司EGR、马达铁芯两大业务长期成长性，维持“买入”评级。

    2022Q3 单季度营收环比提升，费用率水平进一步摊薄Q3 单季度毛利率19.1%（同比-6.3pcts，环比+2.5pcts），单季度净利率9.4%（同比-3.5pcts,环比+5pcts），相较2021 年同期公司产品结构发生较大变化，盈利较低的铁芯业务营收占比快速提升，导致公司盈利能力同比有所下滑。Q3 单季度来看，由于营收环比Q2 大幅提升，导致销售、管理、财务费用率水平环比合计下降3.6pcts。伴随Q4 公司EGR 业务进一步修复叠加铁芯营收持续爬坡，费用率水平有望进一步改善。

    定增募资7.16 亿元，每股发行价格24.53 元2022 年10 月24 日，公司披露《无锡隆盛科技股份有限公司向特定对象发行股票发行情况报告书》，公司本次定增发行2917 万股，每股发行价24.53 元，募集资金合计7.16 亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额7.07 亿元，其中，公司董事长倪铭先生获配金额约3000 万元，限售期18 个月。募集资金后续或将加速投入公司驱动电机马达铁芯产能建设，进一步提升公司马达铁芯供应能力，助力公司后续铁芯客户持续开拓。

    风险提示：海内外汽车需求不及预期、新客户拓展不及预期、商用车下游好转不及预期。