事件

    公司12 月19 日公告，近日分别收到三家国际、国内知名汽车及零部件客户的项目定点通知书，定点项目预计将于2023 年-2024 年逐步实现量产。

    点评

    电机铁芯博世（无锡）获突破，EGR 阀订单再斩获。公司本次三家客户项目定点合计金额8 亿元，按照5 年生命周期测算，对应年化1.6 亿元收入，预计将于2023 年-2024 年逐步实现量产，根据我们预测，相关订单占公司2023/24 年收入比重为6.4%/4.4%：

    1）公司收到博世汽车系统（无锡）两个新项目《定点通知书》，新项目主要为新能源汽车驱动电机马达铁芯、应用在氢喷发动机上的氢气多点喷射气轨总成，其中新能源汽车驱动电机马达铁芯全生命周期总金额预计约3 亿元。公司此前电机铁芯直供联合电子，为博世国内持股51%子公司，本次在博世（无锡）再获突破。

    2）收到国内知名汽车零部件制造商一个新项目《零件拟开发通知》，新项目主要EGR 阀总成，主要应用在汽油发动机中，本项目全生命周期总金额预计约2 亿元。根据我们预测，公司现有汽油机EGR业务2022 年预计实现收入4000-5000 万元，2023 年接近4 亿元，业务处于高速成长期。

    3）收到国内知名汽车整车企业一个新项目《定点通知书》，新项目主要EGR 阀总成，主要应用在商用车发动机中，本项目全生命周期总金额预计约3 亿元。根据我们预测，公司现有商用车EGR 业务2022年预计实现收入2.5 亿元，2023 年4.2 亿元，新订单增强公司商用车EGR 收入增长确定性。

    投资建议

    公司为国内商用车EGR、混动车EGR、乘用车电机铁芯业务的自主头部厂商之一，与主机厂、Tire1 企业合作密切，在手订单充足，随着混动车销量上升及电机铁芯产能快速释放，有望带动公司业务快速放量，看好公司中长期发展。我们预测公司2022/23/24 年收入为12.39/25.50/36.00 亿元，归母净利润为1.13/2.53/4.06 亿元，对应当前PE 为51/23/14X，维持“买入”评级。

    风险提示

    政策执行低于预期；原材料价格波动；新能源车销量低于预期。