公司23年上半年实现营收7.3 亿元，同比+43.8%；归母净利润0.7亿元，同比+80.6%；扣非归母净利润0.6 亿元，同比+56.9%。

    　　点评：

    　　23H1 盈利实现快速增长。公司23 年上半年实现营收7.3 亿元，同比+43.8%；实现归母净利润0.7 亿元，同比+80.6%；实现扣非归母净利润0.6 亿元，同比+56.9%。23Q2 公司实现营收4.0 亿元，同比+75.8%；实现归母净利润0.3 亿元，同比+191.8%。毛利率17.33%，同比+0.93pct，环比-3.52pct；净利率8.44%，同比+4.08pct，环比-3.68pct。

    　　混动纯电双重受益，EGR 与新能源业务营收占比持续提升。23H1 EGR产品实现营收2.5亿元，同比+58.1%，毛利率24.12%，营收占比33.6%，同比+3.0pct。新能源产品实现营收2.6 亿元，同比+83.6%；毛利率11.64%；营收占比35.2%，同比+7.6pct。精密汽车零件实现营收2.1亿元，同比+13.7%，毛利率23.06%，营收占比28.5%，同比-7.56pct。

    　　EGR 产品方面，商用车市场相对维持稳定，非道路机械22 年底T4 新排放标准实施，上半年新增订单推动收入高增；为提高混动车型燃油机效率，EGR 应用比例也在不断提高，公司已成为比亚迪、吉利、奇瑞、广汽、东安等企业混动EGR 系统产品供应商。新能源产品方面，公司驱动电机马达铁芯项目于22 年下半年进入大批量生产阶段，从22 年12 月下旬起接连获得博世、金康动力、星驱动力、弗迪动力的新能源汽车驱动电机铁芯项目定点，有望持续带来收入增量；商用车燃料替代的天然气喷射气轨总成项目上半年也新获终端定点。

    　　盈利预测：公司是国内领先的EGR 与电驱铁芯厂商，考虑到商用车行业低点已过，新能源车景气度维持高位，EGR 与电驱铁芯业务双重受益，公司业绩有望迎来突破。我们预计公司2023-2025 年归母净利润为1.9、2.9、4.0 亿元，对应PE 分别为24、16、11 倍。

    　　风险因素：原材料价格波动、产能释放不及预期、客户开拓不及预期。