投资要点

    　　公司在EGR（客户比亚迪、奇瑞、吉利等）及新能源驱动电机核心零部件（客户金康动力、联合电子、某外资电动汽车等）已进入行业头部。三组成长曲线：第一曲线为聚焦做强EGR；第二曲线着力拓展新能源及精密零部件板块；第三曲线重点布局航天卫星及人形机器人板块。

    　　机器人：布局谐波减速器、视触觉传感器、灵巧手，兰森持续进化①谐波减速器：控股子公司蔚瀚智能开展。采取双曲线齿形设计，精度、寿命及疲劳强度等性能更优、占据竞争高地；推出轻量化产品（减重30%-40%）及PEEK 材料谐波减速器及一体化关节模组，预计到26 年一季度形成谐波减速器产能7 万台。

    　　②传感器：战略投资叠动科技，布局视触觉传感器。叠动科技全球首创将微机电系统（MEMS）工艺与视触觉传感器相结合，全球首个毫米级高性能视触觉传感器获第50 届日内瓦发明奖金奖。该项目由香港太空科学与技术研究院联合院长、香港科技大学机器人与人机交互实验室主任于宏宇教授领衔研发。

    　　③灵巧手：隆盛科技灵巧手搭载了小巧轻薄的视触觉压阻多模态电子皮肤。其核心方案为“摄像头+硅胶弹性体”集成设计。实现上万个传感单元的超高分辨率，以高精度进行切向力测量，大幅优于传统基于电学信号的触觉传感器。

    　　④兰森二代：隆盛新能源驱动电机马达铁芯转子产品质检为带入点，解决重载抓取、缺陷检测、柔性搬运三大痛点，并形成了“灵巧手+制造业场景大模型+电子皮肤”的核心技术矩阵。

    　　电机零部件业务向半总成升级：电机铁芯半总成主要部件包括定子总成（铁芯、绕组、绝缘材料等）、转子总成（铁芯、磁钢、转轴等），这一业务极大地提高了产品附加值及核心竞争力。隆盛茂茂于2024 年11 月设立，2025 年1 月获得了赛力斯半总成项目定点，2025 年6 月实现了第一套定转子半总成产品成功下线。

    　　问界新M7 将上市，有望为成为该业务重要增量：2025 年8 月成都车展，全新问界M7 正式亮相，按照规划新车将于9 月正式上市。尺寸方面，新车长宽高分别为5080/1999/1780mm，轴距为3030mm。新车采用HUAWEI ADS 4。

    　　赛力斯方面，公司就近建厂、加大配套力度。2025 年8 月，隆盛茂茂拟与重庆共享工业投资有限公司签署合作协议，将在重庆市沙坪坝区投资建设“隆盛茂茂新能源汽车轻量化零部件生产基地项目”。项目总投资约为2 亿元，建设用地面积约71 亩，主要开展新能源汽车驱动类零部件、热管理、轻量化部件等产品的生产制造，规划驱动类零部件、泵阀类、传感器等轻量化产品生产线。

    　　商业航天景气度较高：公司与银河航天达成深度战略合作，聚焦卫星能源模块、通讯模块及控制模块等核心精密零部件的研发与生产。2025 年上半年，公司卫星模块项目、无人机项目业务量实现翻倍增长。在客户资源拓展层面，上半年公司成功纳入航天科技集团北京空间飞行器总体设计部、北京控制工程研究所、东方空间(江苏)航天动力技术有限公司三家重要客户。

    　　盈利预测与估值

    　　预计公司2025-2027 年营业收入32.38/42.33/53.42 亿元，同比增长35.1%/30.7%/26.2%；归母净利润3.11/4.19/5.13 亿元，同比增长38.4%/34.9%/22.4%；对应PE 为31.6/23.5/19.2X。维持买入评级。

    　　风险提示

    　　原材料成本上升；下游客户销量不及预期；机器人产业进展不及预期。