事件:
公司公布2021 年三季报,2021Q3 公司实现营收1.4 亿元,同比增长37%,单季利润基本盈亏平衡;前三季度实现营收4.6 亿元,同比增长86%,实现归母净利润0.17 亿元,同比增长929%。
原材料冲击单季经营,扩产造成期间费用大幅上升。
2021Q3 公司营收出现环比大幅下滑,主要原因为为应对芯片短缺以及价格上涨的不利因素,公司积极调整技术方案,但认可周期致使订单确定相对滞后。2021Q3 公司毛利率为23.6%,环比提升3.6 个百分点。
2021Q3 公司期间费用率大幅上升,主要原因为公司为保证订单及时交付提高产能储备,在研发、管理和劳务支持等方面大幅度投入;同时公司对芯片和紧缺原材料做了一定的现货储备,造成单季财务费用的提升。
拐点出现,订单稳步释放。
随着芯片替代方案的落地以及产能储备的持续释放,公司后续交付有望得到改善。当前公司在手订单充裕,并且基于全新第三代产品,客户结构逐步由之前的A00 级向A/B 级别车型升级,吉利、长安、小鹏、威马等客户先后确定订单,客户结构逐步优化,保证后续公司快速成长,盈利能力持续改善。短期来看,公司经营情况受到芯片以及原材料的冲击,公司联动机制与技术更新相对滞后,预计将于四季度得到缓解。与此同时,公司全新订单稳步释放,有望保证公司后续经营情况的持续向好。
投资建议
预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.61/1.94/3.53 元。维持“买入”评级。
风险提示
新能源汽车发展不及预期;新技术普及不及预期等风险。