扣非净利润大幅增长。公司发布2020 年报，全年实现收入33.87 亿元，同比增长14.10%；归母净利润7.07 亿元，同比下降30.69%；扣非净利润为5.84 元，同比增长43.86%。利润分配预案为拟每10股派现1.2 元（含税）。

    成本与费用控制良好。由于2019 年净利润包含收购邦道科技产生的一次性投资收益4.99 亿元，因此扣非净利润更能反映公司实际经营情况。1）成本方面，毛利率较去年同期增加1.33pct；2）费用方面，期间费用率下降0.96pct，其中含研发在内的管理费用率下降1.29pct；3）现金流方面，经营性现金流净额较去年同期下降30.66%，主要由于受疫情影响，易视腾智能终端业务收入和毛利下降所致。

    软件服务业务持续快速增长。软件服务业务全年实现收入18.88 亿元，同比增长34.02%，其中能源互联网业务实现收入14.27 亿元，同比增长23.11%。用电服务领域核心系统方面，公司参与国网能源互联网营销服务系统（营销2.0）的规划、设计、研发和建设工作，支撑国家电网新一代面向能源互联网时代的用电服务业务发展；在能源互联网应用方面，获得国网多省市电力采集主站系统市场和南网电动汽车运营平台的网级项目机会，公司正在从营销为主发展到营销+采集双核心业务，并进入到电力增值服务和业务运营领域。

    平台运营业务继续领先。平台运营业务全年实现收入8.25 亿元，同比增长43.33%。数字生活场景平台2020 年累计服务用户规模超3.3亿户，服务行业机构客户超5600 家。其中，生活缴费业务2020 年累计服务用户数超过3 亿户，日活跃用户数超过1000 万户，连接的公共服务机构超过4800 家，保持了市场领先地位。公司抓住了新能源汽车和充电服务市场高速发展的历史机遇，在聚合充电服务场景上取得突破，除了提高充电运营商的服务能力和利用效率外，还通过支付宝、高德地图等入口，为新能源车主提供距离近、价格低、充电快、体验好的充电服务。截止2020 年底，平台已累计接入全国充电运营商超220 家、充电桩接入数量超10 万个，在深圳、广州、成都、西安、杭州、福州等城市完成了线上+线下的业务闭环运营实践，服务新能源充电车主数超50 万、聚合充电量超7000 万度。

    投资建议：预计2021~2022 年EPS 分别为0.85 元、1.06 元，维持“买入-A”评级。

    风险提示：多元化经营对管理带来挑战；市场竞争加剧