一、事件概述

    公司2021 年8 月26 日发布2021 年半年报，营业收入13.07 亿元，同比增长52.36%；归母净利润1.18 亿元，同比增长45.09%。

    二、分析与判断

    营收增速超五成，核心业务保持较高成长

    收入端整体增速超50%，电力信息化业务保持高景气度。分业务来看，1）电力信息化业务方面，公司实现收入4.04 亿元，同比增长50.27%，保持较高景气度。公司参与国网能源互联网营销服务系统（营销2.0）的试点项目建设工作，协同多个省电力公司建立了能源大数据中心，同时承建了多个省市电力采集主站系统和南网电动汽车运营平台，从营销为主发展到营销+采集双核心业务。

    2）能源数字化平台运营与服务业务方面，公司收入增速28.72%，并在多个领域取得成果：与2020 年年末相比，生活缴费业务累计服务用户数超过3.3 亿户，增长约3 亿户；日活超1200 万户，增长约200 万户；连接的公共服务机构超过5100 家，增长约300 家；累计接入充电运营商超300 家，在运营充电桩数量超过20 万，分别增加约80 家和10万个；聚合充电量近11000 万度，已超过2020 年全年的7000 万度。

    3）互联网电视业务积极恢复。2021H1 智能终端业务收入6.35 亿元，同比增长66.71%，毛利率恢复到接近正常水平。

    还原后扣非利润增速超三成，前期投入为长期发展奠定基础扣除股份支付影响后实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为 1.41亿元，同比增长 34.15%。扣非利润增速低于收入增速的原因有以下几点：第一，公司整体毛利率较去年同期有所下滑，主要由于部分业务处于投入期投入较大，以及低毛利业务快速恢复所致。第二，公司为推广充电桩等业务，销售费用率、研发费用率都有小幅提升。我们认为，公司凭借自身与支付宝多年合作关系和C 端服务经验，有望持续受益于新能源等行业发展趋势，业务初期投入为长期发展奠定基础。

    三、投资建议

    公司业绩快速增长，同时充电等业务不断取得进展，成为公司未来重要看点。预测公司2021-2023 年EPS 分别为0.86/1.04/1.2 元，对应PE 分别为23X、19X、17X。公司近三年平均PE（TTM）为48X，公司目前PE（TTM）为28X，维持“推荐”评级

    四、风险提示：

    新能源行业发展不及预期，硬件等业务能否持续回暖存在一定不确定性。