报告要点

    　　中国电力能源数字化服务领域的领先企业，持续成长空间广阔公司成立于2003 年，是能源行业领先的科技企业，一直服务于电力能源消费领域，以B2B2C 的业务模式，聚焦“能源数字化+能源互联网”双轮驱动发展战略。公司于2017 年在深圳证券交易所创业板成功上市，于2019年完成对邦道科技和易视腾科技的重大资产重组。2021 年，公司实现营业收入46.39 亿元，同比增长36.98%，实现扣非归母净利润7.23 亿元，同比增长23.83%。2019-2021 年，公司毛利率维持在43-46%的区间。

    　　受益“双碳”政策驱动，能源数字化行业迎来高速发展机遇随着“双碳”政策的持续推动、电力市场化改革加速落地，能源服务的个性化需求不断涌现，数字化能力成为实现电力市场化和满足用电新场景、新需求的基础。根据《国家电网智能化规划总报告》，2009-2020 年国家电网总投资3.45 万亿元，其中智能化投资3841 亿元，占总投资的11.13%。根据中商产业研究院的数据，电力信息化市场的总收入有望从2019 年的308 亿元增长至2024 年的712 亿元，CAGR 为18.25%，未来市场空间广阔。

    　　构建B2B2C 业务模式，“能源数字化+能源互联网”双轮驱动1）能源数字化：公司深耕能源行业，通过完整的解决方案助力国家电网、南方电网、燃气集团等客户实现数字化升级。目前，公司全面参与国网新一代能源互联网营销服务系统（营销2.0）开发建设。2）能源互联网：公司通过构建自有的能源互联网服务平台，开展能源需求侧运营服务，包括家庭能源消费、电动汽车充电、能效管理等。截至今年二季度末，“新电途”平台充电桩覆盖量约50 万，服务新能源车主数约380 万，今年上半年聚合充电量近8.3 亿度，约为2021 年同期的8 倍，公共充电市占率达到10%。

    　　盈利预测与投资建议

    　　公司是中国电力能源数字化服务领域的领先企业，有望充分受益于“双碳”

    　　战略及电力市场化改革的持续推进。预测公司2022-2024 年的营业收入为57.70、72.25、89.36 亿元，归母净利润为10.41、13.22、16.65 亿元，EPS为0.99、1.26、1.59 元/股，对应PE 为31.17、24.57、19.49 倍。过去两年公司PE TTM 主要运行在20-60 倍之间，给予公司2022 年40 倍的目标PE，对应的目标价为39.60 元。首次推荐，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新冠肺炎疫情反复风险；对少数集团客户依赖的风险；经营业绩季节性波动风险；业务和技术创新带来的成本费用上升风险；劳动力成本上升风险。