事件 公司发布2022 年半年报，公司2022 年上半年实现营业收入16.08 亿元，同比增长23.01%；实现归母净利润1.91 亿元，同比增长61.13%；实现扣非净利润0.94 亿元，同比增长7.08%。

    　　“新电途”聚合充电平台业务拉动能源互联网业务维持高增，能源数字化业务因各地电网业务恢复实现平稳增长。分业务板块来看，公司能源数字化业务实现收入4.32 亿元，同比增长6.94%；能源互联网业务实现收入4.24 亿元，同比增长58.5%；互联网电视业务收入7.52 亿元，同比增长18.29%。公司22 年上半年净利润里包含了1.10 亿非经常性收益，即子公司易视腾科技的金融资产按最新融资价格的估值变动。

    　　毛利率略有下降，费用率管控较好。公司22 年上半年毛利率为39.66%，相比21 年同期下降2.01pct，下降主要是因为公司能源互联网业务成本同比增加125.94%。“新电途” 在扩大聚合平台充电桩资源连接的同时，对新能源车主开展了市场营销和补贴投入，阶段性的影响能源互联网业务整体的利润率水平。公司22 年上半年期间费用率为34.33%，相比21 年同期下降1.55pct，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别1.65pct/-1.67pct/-1.38pct。销售费用的增加主要是新电途业务在市场开拓方面的投入所致。

    　　能源互联网业务中生活缴费业务保持市场领先地位，聚合充电业务市占已达10%，企业能源服务领域进一步拓展。生活缴费业务方面，公司累计服务用户数超过3.85 亿户，日活跃用户数超过1,370万户，连接的公共服务缴费机构超过5,400 家；聚合充电业务方面，公司完成了和国家电网、南方电网、特来电、星星充电、云快充等头部运营商的平台打通，截止2022 年上半年，平台已累计接入充电运营商超500 家，在运营充电桩数量超过50 万，服务新能源充电车主数超过380 万，聚合充电量近8.3 亿度，是去年同期充电量的近8倍，公共充电市占达10%，聚合充电业务收入实现高速增长，收入模式也从服务费分成拓展至服务费+预购电模式。企业能源服务方面，公司“新耀光伏云平台”新接入分布式光伏电站约3,000 座，容量约600MW，公司的BSE 智慧节能系统在商业、居民、扶贫等领域建立了标杆客户项目。

    　　能源数字化业务在用电服务核心系统、数字新基建、能源服务运营等方面均取得较好进展。在用电服务核心系统方面，上半年公司完成了营销2.0 系统在浙江的试点项目建设，取得良好成果，目前正在参与多个省营销 2.0 的推广实施；在新基建方面，公司积极参与新一代用电信息采集系统的建设和多地新型电力负荷管理系统的建设；在能源服务运营方面，公司已经在多省市成功开展电网充电桩业务代运营服务，并广泛开展面向客户挖掘、业务推广的营销服务和业务代运营。

    　　投资建议 “双碳”目标推动电网在用电领域加大创新和投资力度，公司能源数字化业务在十四五期间具有广阔发展空间；同时，汽车的电动化大趋势确定，充电桩需求呈指数级增长，公司与支付宝的合作具有很好的卡位价值，其聚合充电业务收入有望持续高速增长。

    　　我们预测公司2022-2024 年EPS 1.08/1.49/1.96 元，对应2022-2024年PE 26.27X/19.08X/14.46X，维持“推荐”评级。

    　　风险提示 政策风险；市场竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险；业绩随季节性波动的风险。