事件：2022 年8 月29 日，朗新科技公布2022 年半年度报告。2022 年上半年公司实现营业收入16.08 亿元，同比增长23.01%；归母净利润1.91 亿元，同比增长61.13%；扣非净利润0.94 亿元，同比增长7.08%。

    细分业务：能源数字化、能源互联网、互联网电视业务分别实现营收4.32亿元、4.24 亿元、7.52 亿元，分别同比增长6.94%、58.50%、18.29%。

    克服疫情实现韧性增长，盈利能力持续提升。受4、5 月疫情封控的影响，同时在去年收入高基数的情况，2022Q2 公司营收仍同比增长约18%（表观收入增长约9%，主要是因为新电途从二季度起不再确认电费收入，同时对一季度收入做了追溯调整），6 月起已全面复工复产，各地电网业务快速恢复，预计下半年公司业务将进一步加速推进。2022H1 公司毛利率为39.66%，其中能源数字化、能源互联网、互联网电视业务毛利率分别为39.95%、54.58%、31.09%，分别较上年同比变化了-0.88、-13.56、0.02pct，能源互联网业务毛利率出现阶段性下滑，主要原因系聚合充电等新业务的投入，未来将逐步恢复。2022H1 公司费用率为34.34%，同比减少了1.55pct，盈利能力持续提高。公司经营性现金流继续优化，2022Q2 经营性现金流净额同比增长190%。

    新型电力系统下，能源互联网迎发展机遇。能源行业事关国家“双碳”

    目标和能源安全，产业支持政策不断出台，国家正在积极构建新型电力系统并推动电力市场化的发展。随着新能源发电的占比不断提高、极端气候不断出现，今年以来，电力领域供需矛盾愈发显著，我们认为，通过电力系统的市场化、数字化、场景化发展，在用电需求侧构建连接供需、聚合服务的能源互联网（虚拟电厂），是实现电力消费的供需互动、资源优化配置和促进电力市场化发展的关键，将为公司带来巨大的发展机遇。

    “新电途”保持高速发展，亏损呈下降趋势。2022H1，“新电途”聚合充电平台保持高速发展：注册用户单季度净增长超过80 万，达到近380万，充电桩覆盖量约50 万，上半年平台聚合充电量到达8.3 亿度，较2021 年同期增加8 倍，公共充电市占率达到10%。二季度在部分区域疫情的影响下，单季度充电量仍达5 亿度，接近去年全年水平。在此基础上，平台预购电GMV 超过3 亿度，用户活跃度和粘性得到较快提高，需求响应、购售电等能源运营服务已开始试点推进。“新电途”营销补贴效率正在不断提升，上半年经营亏损对公司净利润影响约2800 万元，Q2 在充电量大幅增加的情况下，亏损较Q1 已有所减少。

    投资建议：在电网加大“十四五”期间投入以及电力市场化改革的背景下，公司作为售用电侧信息化的龙头，有望持续受益。我们预计公司 2022-2024 年营收分别为58.51 亿元、73.24 亿元、92.12 亿元，增速分别为26.11%、25.18%、25.77%；归母净利润分别为10.61 亿元、13.90亿元、18.16 亿元，增速分别为25.33%、30.99%、30.60%；对应2022-2024 年EPS 分别为1.02/1.33/1.74 元，当前股价对应PE 分别为28/21/16倍。维持“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险。