用户侧电改龙头，新业务打开成长天花板。朗新科技自成立初期起深耕电网数字化，目前拥有能源数字化、互联网电视、能源互联网三大业务。其中能源互联网业务中，朗新科技依托过去与国网多年深度合作，以及在支付宝平台生活缴费中对企业能源的连接，打造了充电桩聚合平台、光伏云平台、停充一体化、售电等多种新的用户侧能源运营业态，是国内稀缺的同时联通B 端、C端用户以及电网的运营公司，新业务打开成长天花板。截至2022 年底，公司实现接入光伏电站装机量10GW，缴费平台平均日活超1380 万，充电聚合平台接入充电运营商超550 家。

    电力改革将加速需求侧革命，电改趋势愈发明朗。近期电力市场化改革政策频出，电力市场化改革的根本目的在于促进电力市场从计划制走向开放市场，加速清洁能源发电上网消纳。伴随可再生能源发电、储能以及新的需求响应主体的加入，我国电力运营的需求从发电端到用电端均将大幅提升。目前部分省份电力现货市场将试点打开；同时光伏及储能硬件价格下降缩短建设回本周期，公司在微电网、分布式光伏、低碳园区等均将加速推广。

    能源数字化业务向好，微网运营已启动。公司无锡低碳园区微网运营已启动，融合公司在电力需求侧的全部能力（光储充、动态增容、削峰填谷等），微网运营方案有望在今年加速推广，助力园区降本甚至增收，该业务或以分成模式盈利。公司盈利能力将伴随电价市场打开、绿电交易等快速增厚。

    阿里通义千问大模型首批合作伙伴，AI 赋能用电侧垂直需求。2023 年4 月26 日，阿里云宣布启动“通义千问伙伴计划”，优先为千问伙伴提供大模型领域的技术、服务与产品支持。公司作为电力垂直行业的落地入口，成为通义千问首批合作伙伴。AI 浪潮之下，我们认为通义大模型的接入将进一步提升公司2B2C 的服务运营能力，加速新老业务的成长。

    投资建议：公司作为电力数字化改革用电侧龙头，传统业务稳健，新兴业务有望打开成长天花板。预计公司2023-2025 年分别实现收入55.35/67.99/85.01亿元，实现归母净利润9.44/12.73/17.68 亿元，对应当前PE 估值分别为26/19/14倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

    风险提示：能源数字化业务需求不及预期风险；互联网电视竞争格局发生重大变化风险；新兴能源业务发展不及预期风险；全球宏观经济风险。