近日，公司发布2026 年一季报，实现营业总收入为6.9 亿元，同比增长4.0%；归母净利润为-0.5 亿元，同比下降1574.8%；扣非后归母净利润-0.6 亿元，同比下降1230.7%。

    　　评论：

    　　公司加强市场开发、推进组织变革，2026Q1 业绩暂承压。2026Q1 公司业绩变动主要影响因素如下：1）互联网电视业务为提升大屏用户活跃度，加大年度市场营销相关投入，盈利同比减少约1800 万元；2）能源运营业务为拓展市场区域、扩大业务规模，增加市场开发投入，盈利同比减少约1600 万元；3）公司加速推进AI 驱动的业务升级与组织变革，增加了管理投入并实施了人员优化，相关成本同比增加约1400 万元。4）2026Q1 公司三项费用率为41.4%，同比上升8.8pct，其中，销售费用率为30.0%，同比增长6.7pct，主要是市场营销投入增加所致。

    　　巩固核心竞争力，加大研发投入力度。1）2026Q1 公司销售毛利率为50.6%，同比提升2.2pct，稳中有升。2）研发费用率为17.8%，同比下降0.5pct，维持较高水平。3）公司推动全面AI 驱动的业务创新升级、流程重塑和组织转型，并持续迭代“朗新九功AI 能源大模型”的能力。

    　　能源数智化业务具备季节性特征，第二曲线增长可期。公司面向电网等大客户的能源数智化业务一季度主要以前期投入为主，收入和利润主要体现在下半年。发电侧和用电侧能源运营业务以及海外市场有望成为新的增长点。

    　　AI 持续赋能能源互联网业务，核心竞争力增强。1）能源互联网业务稳健增长：

    　　2026Q1 公司能源互联网业务收入增长超过20%。2）新电途聚合充电业务扭亏：新电途聚合充电平台充电量超20 亿度，同比增长超60%；充电设备覆盖量超过300 万，注册用户接近3000 万。3）电力交易业务加速拓展：公司售电业务已拓展至17 个省，一季度完成交易电量近45 亿度，是上年同期的6 倍。

    　　4）大模型竞争实力得以验证：2026 年3 月，朗新九功时序模型在国际时间序列评测基准GIFT-Eval 的零样本赛道中夺得中国第一，彰显核心竞争力。5）算电协同深化合作：4 月25 日，公司与沐曦股份宣布启动了“朗新九功AI 能源大模型+沐曦全栈高性能GPU”算电协同项目，AI 赋能电力合作进一步深入。

    　　投资建议：公司致力于成为一家 AI 驱动的领先的科技能源企业，有望受益于电力市场化、数智化和用电场景化发展。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为3.8/5.1/7.1 亿元，同比增长265.0%/34.0%/38.4%，对应PE 为41/31/22倍，考虑公司AI 赋能打开成长空间，给予公司2026 年45 倍PE，对应目标价16.0 元，给予“推荐”评级。

    　　风险提示：成本控制不及预期，新业务拓展不及预期，行业竞争加剧。