本报告导读：

    　　公司发布新一轮股权激励，激励考核目标充分彰显对未来发展的信心，药企合作再下一城，品牌影响力进一步增强。维持增持评级。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。不 考虑股权激励增发股份和成本摊销，维持2023~2025年EPS 预测0.66/0.84/1.07 元，维持目标价32.83 元，对应2023 年PE 50X，维持增持评级。

    　　新一轮股权激励彰显信心。公司公告2023 年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予552.87 万股限制性股票（占总股本1.39%），其中向核心管理人员和技术（业务）骨干403 人（占22 年末总员工1101 人的37%）首次授予442.30 万股，授予价格11.77 元/股，公司层面考核目标为2023年营收不低于10.20 亿元、2023-2024 年两年累计营收不低于22.64 亿元、2023-2025 年三年累计营收不低于37.83 亿元，即2023-2025 年营收目标10.20/12.44/15.19 亿元（同比+21%/+22%/+22%），充分彰显对未来发展的信心。激励促进公司核心人才队伍的建设和稳定，有助于公司长远发展。

    　　把握创新源头，药企合作再下一城。从TKIs 靶向治疗、PARPi 药物，到免疫治疗药物，再到ADC 药物，公司均实现了伴随诊断产品前瞻性布局和合规化应用。8 月15 日公告与阿斯利康达成ADC 药物伴随诊断合作，公司人类10 基因突变联合检测试剂盒（可逆末端终止测序法）将基于ENHERTU 药物开发伴随诊断用途，用以筛选HER2（ERBB2）突变阳性的非小细胞肺癌（NSCLC）患者。药企合作持续落地充分彰显对公司品牌的信任和肯定，有利于进一步增强公司在肿瘤精准医疗市场的竞争力。

    　　催化剂：MSI 等新品获批上市，药企合作进展落地

    风险提示：新品上市和推广低于预期；产品集采降价风险