事件：10 月27 日，公司发布2022 年第三季度报告，2022Q3 单季度实现营业收入6.40 亿元，同比+28.11%，实现归母净利润0.85 亿元，同比+9.98%，实现扣非后归母净利润0.81 亿元，同比+7.67%。业绩符合市场预期。

    22Q3 业绩符合预期，单季度收入加速、毛利率小幅提升。1) 2022 年前三季度实现营收16.66 亿元，同比+21.86%，实现归母净利润1.53 亿元，同比15.32%，实现扣非后归母净利润1.39 亿元，同比+10.64%。2022Q3 实现营业收入6.40 亿元，同比+28.11%，实现归母净利润0.85 亿元，同比+9.98%，实现扣非后归母净利润0.81亿元，同比+7.67%。22Q3 单季度收入开始加速，表明前期订单稳定增长，利润增速略有下降预计为疫情影响但人员费用刚性。2）在盈利能力方面，2022 年前三季度综合毛利率上升1.01pct 至32.59%。

    前三季度费用率略有上升，持续重视研发投入。1）2022 年前三季度公司整体费用率为24.4% ， 同比+2.1pct ； 其中， 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为6.3%/7.3%/10.9%/-0.1%，同比分别+0.8/+1.3/+1.5/-1.5pct。销售费用增长主要系加强业务拓展，市场活动及营销相关人员薪酬增加；管理费用增长主要系股份支付费用增加。3）2022 年前三季度，公司研发费用1.81 亿元，同比+41.4%，说明公司持续重视研发投入。

    信创大趋势下工业互联网普及率逐步提升，S-MOM 标准化产品有望加速推广。1）1 月12 日国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，2020 与2025 年我国数字经济核心产业增加值占国内生产总值（GDP）比重分别达到7.8%与10%，其中，工业互联网平台应用普及率计划从14.7%提升至45%，渗透率大幅增长。2）公司面向市场提供的S-MOM 制造运营套件实现了自平台层、物联层、制造执行层及数字决策层的多层次管理，解决方案以实时协同思想为主导、以动态调度为核心、以设备物联为实现手段，形成“标准平台+行业套件包+配置化服务”的业务模式。目前，大型头部制造业企业通常具有多地点多工厂性质，首次项目通常以单工厂为切入，以多工厂推广进行复制，因此S-MOM 等标准化产品有望加速推广，带动该业务持续增长。

    维持“买入”评级。根据关键假设及近期公告，预计2022-2024 年营业收入为26.37/35.53/47.30 亿元，归母净利润为3.40/4.75/6.46 亿元。维持“买入”评级。

    风险提示：新业务推广不达预期；贸易摩擦风险；企业IT 投入不达预期