公司预计2019 年归母净利润1.49-1.67 亿元，同比增长70%-90%。2019 年度非经常性损益对公司净利润的影响金额约为2200 万元。公司净利润实现同比大幅增长，主要因为2019 年在全球风电市场持续稳定增长的大背景下，公司大客户维斯塔斯给予公司的订单出现较大幅度的增长；西门子歌美飒业务整合完成后，公司来自于西门子歌美飒的订单逐步恢复，2019 年较2018 年来自于西门子歌美飒的订单大幅度增长；受中国风电市场政策导向影响，公司风电叶片模具产品的订单及销售收入较2018 年有大幅度增长；募投项目双一科技盐城有限公司暨“机舱罩及大型非金属模具产业化项目”2019 年度实现盈利。

    公司是国内风电机舱罩龙头，客户资源优势明显。公司主要产品为风电机舱罩类产品（产品规格涵盖750KW-7MW 级别）、大型非金属模具、工程及农用机械设备覆盖件、车辆碳纤维复合材料制品、钓鱼艇等，客户覆盖风电新能源领域、工程与农用机械领域、游艇与船舶领域、轨道交通与公共交通领域、电动新能源汽车领域以及航空航天领域。下游客户包括丹麦维斯塔斯、西门子歌美飒、金风科技、南车株州时代、三一重工、美国卡特彼勒、中国中车等全球知名企业。

    募投项目逐步投入将助力公司业绩快速增长。公司募投项目中的“机舱罩及大型非金属模具产业化项目”投资总额为2.3 亿元，项目一部分在武城分公司继续实施，一部分在江苏省盐城市大丰经济开发区实施，募集项目扩大现有产能以有效解决产能不足问题。根据2019 年半年报，公司盐城子公司已取得64 亩土地证，预计在2019 年底完成厂房建设；公司武城分公司5 号、6号车间已开工建设，两间车间建筑面积2 万余平方米，预计2019 年底建设完成并投入使用。我们认为公司募投项目逐步投入将助力公司业绩快速增长。

    盈利预测与投资评级。我们预计2019-2021 年公司EPS 分别为1.36、1.69、2.07 元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值区间为2020 年20-25倍PE，对应合理价值区间为33.8-42.25 元，维持优于大市评级。

    风险提示：下游需求不及预期；募投项目进度不及预期。