国内光学镜头先行企业，安防、消费、新兴领域齐头并进。公司专业从事光学镜头的研发、设计、生产、销售，产品主要应用于安防监控、消费电子、以及其他新兴领域。公司始终走在中国光学镜头制造行业的前列，形成了集光学镜头设计开发、精密制造、销售为一体的独立、完整业务体系。

    　　安防大客户+产品高端化，充分受益泛机器视觉大时代。泛机器视觉大时代远不止安防，工业机器视觉，智能物流也在渐渐扮演更加重要的角色。公司是海康威视镜头核心供应商，且近两年对大华股份销售显著提高，安防双龙在握，有望充分受益于海康大华拓宽业务版图。此外，公司高端产品具备全球竞争力，有望大力开拓AXIS 等海外安防巨头客户，充分受益全球安防镜头高端化趋势。

    　　技术储备丰富，手机、车载有望弯道超车。1）光学变焦镜头是手机镜头的重要发展方向，公司独立掌握光学变焦技术，有望与大立光、舜宇光学等公司目前以光学定焦镜头占据市场份额作差异化竞争。2）车载镜头对于环境变化时（室外日夜两用，不同波长环境共焦，温度变化）成像的要求与安防镜头具有许多相似之处，随着ADAS 和自动驾驶发展，车载镜头性能要求将远高于现时水平，而公司在高端安防镜头具备全球竞争力，因而具备拓展车载镜头市场的能力。双摄渗透率提升+高性能镜头刚需将驱使手机镜头市场持续增长，而汽车安全技术、自动驾驶发展将引领车载镜头市场，公司有望在此重要领域开拓疆土。

    　　募投项目：扩大产能+提升研发能力，扬帆起航！本次募集资金的投资项目如下：（1）高端光电镜头产品智能制造基地扩建项目；（2）工程技术研发中心新建项目，达产后公司将增加各类高端光电镜头1740万台产能，产能翻倍不止，且将系统性提升研发能力，扬帆起航！

    　　估值与投资建议。公司具有大客户优势、高端产品线及丰富技术储备，有望泛机器视觉、消费电子多点开花，充分受益视觉大时代！公司下游客户海康大华等今年营收增速显著，并且安防行业整体趋势继续稳中向好，我们预估公司17/18/19年的EPS 为1.21/1.53/1.90元。考虑到公司所处行业的估值水平，合理股价区在36.00-42.00元。

    　　风险提示：新产品开拓不及预期、重要客户更换供应商等。