投资要点：

    首次覆盖增持评级。考虑公司电力电子技术的产品线延伸，且电池化成检测设备营收占比逐渐提升,预计公司2017-2019 年归母净利润分别为0.81、1.08、1.38 亿元，同比增长26.4%、33.7%、27.8%，对应EPS 为0.88/1.18/1.51 元。参考行业平均估值，基于审慎性原则，给予公司2017 年15.9 倍PB，对应目标价43.9 元，首次覆盖增持。

    基于电力电子技术延伸电能质量、充电桩、新能源、电池设备四大产品。公司运用电力电子变换和控制技术（AC-DC、DC-DC、AC-AC、DC-AC）开发了不同的产品应用，目前公司主要有四大业务及产品：

    电能质量设备（营收占比30%）、电动汽车充电桩（营收占比56%）、新能源电能变换设备（光伏逆变器、储能变流器）、电池化成与检测设备（营收占比11%）。

    锂电后端设备量价齐升，锂电设备营收占比有望提升。锂电设备性能与效率的提升伴随着设备厂商价格与毛利率的提升。2016 年公司化成检测设备提价42%，从2015 年0.333 元/W 提升至2016 年的0.473元/W，销量暴增108%，从2015 年5 万KW 增长至2016 年10 万KW。

    同时，盛弘化成检测设备具有能量回馈功能、脉冲工艺、工况模拟等优势，在后续竞争中有望持续保持主导地位与议价能力。

    风险提示：充电桩市场竞争加剧风险；锂电设备行业竞争加剧风险。