事件：盛弘股份发布2021 年半年报：公司2021 年H1 营业收入为3.89 亿元，同比增长36.3%；实现归母净利润0.50 亿元，同比增长12.72%；实现扣非归母净利润0.44 亿元，同比增长36.03%。

    　　点评：

    　　储能业务营收大幅增长，毛利率承压：2021H1，公司储能业务营收为0.84 亿元，同比+216.59%。2021 年以来，国内储能行业迅速发展，《关于加快推动新型储能发展的指导意见》中规划到2025 年装机规模达到30GW 以上，国外储能需求也有较快增长。公司从2012 年进军储能变流器市场起，在国内国外市场深耕多年，随着储能行业的发展，公司的储能业务有望持续快速增长。2021H1，公司储能业务毛利率为38.82%，受到上游原材料涨价及市场竞争逐渐加剧的影响，同比-18.06pct。

    　　电池检测业务维持领先地位，营收增长迅速：2021H1，公司电池检测及化成设备业务营收0.5 亿元，同比+86.92%。得益于亿纬锂能、CATL、国轩高科、比亚迪为代表的行业头部客户的持续扩产，公司的电池检测设备业务取得了快速的发展，并且在技术上维持领先地位。2021H1，公司电池检测业务毛利率为46.44%，同比+3.35pct。

    　　主要开拓的城市下游运营商投资建站速度放缓，充电桩业务承压：2021H1，公司充电桩业务营收为0.84 亿元，同比-17.93%。主要因公司主要开拓的城市乘用车充电站运营商市场竞争激烈，项目投资回收期较长，运营商投资建站速度暂时放缓所致。由于新能源车保有量的迅速提升，充电桩行业仍处于快速发展期。

    　　随着对下游客户的拓展，公司充电桩业务有望改善。

    　　毛利率高位略有下降，销售费用率降低：2021H1，公司毛利率为46.98%，同比-2.69pct。销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为13.93%/6.16%/0.63%/2.19%，同比-1.99/+0.17/+0.5/+0.12pct。销售费用率的下降主要系代理费的下降所致；财务费用率有所提升，主要系汇兑损失增加所致；管理费用率略有提升，主要系Q2工厂从深圳搬迁至惠州，支付较多员工离职补偿金所致。

    　　盈利预测、估值与评级：我们维持原盈利预测，预计公司2021E-2023E 净利润为1.55/2.24/3.17 亿元，当前股价对应PE 为68/47/33X。公司占据充电桩（对应新能源车）、电池检测设备（对应动力电池）、储能三个“碳中和”重要赛道，长期受益于行业的快速发展，维持“买入”评级。

    　　风险提示：可能存在政策未及时落地、扶持效果不及预期的风险；市场竞争加剧等风险。