事件：

    2023 年8 月25 日，公司发布2023 年半年度报告，上半年实现营业收入11.02 亿元，同比增长100.89%；归母净利润1.81 亿元，同比增长166.15%；扣非归母净利润1.70 亿元，同比增长164.19%。23 年Q2 公司实现营业收入6.54 亿元，同比增长110.34%；归母净利润1.19 亿元，同比增长162.92%；扣非归母净利润1.13 亿元，同比增长165.21%。

    点评：

    储能行业高景气发展，公司储能业务增长3.8 倍。行业来看，国内上半年新型储能新增装机量17.72GWh，超过2022 年全年装机量，行业整体发展迅速。公司业绩来看，2023 年上半年公司新能源电能变换设备业务营收3.89 亿元，同比增长380.73%，毛利率35.64%，同比下降9.26pct。客户方面，公司产品不断拓展至缅甸、印尼、泰国和非洲等无电弱电及偏远地区。产品认证方面，公司30-1000kW 全功率范围储能变流器产品均已通过第三方认证机构认证，其中50-250kW 系列模块化储能变流器为2023 年6 月30 日前全球首款同时满足UL、CPUC 和HECO相应规范的大型并网逆变器，并能同时满足并网和离网的应用需求。

    充电桩建设加速推进，公司充电桩业务近2倍增长。行业方面，据中汽协预测，2023 年新能源汽车销量有望达到900 万辆，新能源汽车的快速发展带来了大量的充电桩需求。2023 年上半年公司电动汽车充电设备业务营收3.84 亿元，同比增长195.60%，毛利率39.46%，同比增加3.92pct。海外拓展方面，公司与英国石油达成合作，成为首批进入英国石油供应商名单的中国充电桩厂家。产品创新方面，公司为全国首家在大功率直流充电系统中具备交流侧漏电保护功能的厂家，其最新的第六代充电桩系统采用TCU+CCU 系统架构，充电桩内部功能划分更清晰，具备起火、水浸、倾倒等事故预警功能，360 度全方位保护车辆与设备安全。

    工业电源稳步增长，电池化成检测盈利大幅提升。2023 年上半年公司工业配套电源业务营收2.14 亿元，同比增长2.18%，毛利率53.68%，同比增长1.30pct； 电池检测及化成设备业务营收0.93 亿元， 毛利率45.71%，同比增长10.19pct。

    费用精细化管理，公司盈利显著提升。公司2023 年H1 整体毛利率为41.54%， 同比下降1.14pct ； 整体净利率为16.47% ， 同比上升4.04pct。其中2023 年Q2 整体毛利率为40.86%，同比下降2.85pct；整体净利率为18.17%，同比上升3.63pct。净利率的大幅提升来自汇兑损益与各个费用的精细化管理，财务费用率为-1.01%，销售、管理、研发费用率合计为24.85%，同比下降3.78pct。

    盈利预测与投资评级：我们预计2023-2025 年营业收入分别为26.21、38.46、56.08 亿元，同比增长74.4%、46.7%、45.8%；归母净利润分别为3.42、4.68、6.33 亿元，同比增长53.2%、36.7%、35.1%。我们维持“买入”评级。

    风险因素：储能需求不及预期、新能源车需求不及预期、原材料波动、市场竞争加剧等。