事件&点评：公司公告2021 年度业绩快报，预计2021 年度实现营业收入26.07 亿元，同比增长23.25%；预计实现归母净利润7.59 亿元，同比增长18.31%。多主业实现稳定增长，品类不断深化，看好长期成长性。碳纤维及织物业务方面，预计实现销售收入12.75 亿元，同比增长18.32%，在碳纤维及织物业务航空用批产产品降价等背景下，公司新产品依旧顺利推向市场并得到客户认可。碳梁业务方面，预计实现销售收入8.08 亿元，同比增长12.56%，主要系公司采取多种措施积极开发业务资源，缓解了主要原材料碳纤维供应紧张使订单交付不足、原材料价格的上涨以及汇率变化导致产品盈利能力下降等不利因素的影响。预浸料业务方面，预计实现收入3.59 亿元，同比增长51.94%，主要系公司积极拓展产品应用领域，努力扩大业务规模。

    　　核心投资逻辑：（1）受益航空航天装备现代化建设。公司作为国内航空航天碳纤维市场核心供应商之一，装备现代化建设下有望率先受益；（2）中长期看风电及民航市场增长空间较大。公司作为全球风电龙头维斯塔斯主要配套商之一，在疫情缓解后有望带来较高的边际改善，同时在风电等新能源基础设施建设推动下公司有望逐步受益，长期看民航市场的国产替代及全球化布局有望成为公司业绩潜在的高增长点之一；（3）纵深复材产业链、建设低成本产线、拓展多领域多型号配套及规模经济效应加强等有望提高公司“量价”动能。

    　　盈利预测与投资建议：预计21-23 年业绩分别为1.46 元/股、2.06 元/股、2.75 元/股。考虑公司所在装备及风电市场的景气度提升，叠加潜在民航市场国产替代前景，我们认为适合给予公司22 年50 倍的PE估值，对应合理价值102.97 元/股，维持“增持”评级。

    　　风险提示：疫情发展超预期，装备需求及交付低预期，政策调整等。