事件:2022 年4 月25 日,公司发布《光威复材2022 年限制性股票激励计划(草案)》,本激励计划拟向激励对象授予第二类限制性股票625.00 万股,占本激励计划草案公告日公司股本总额 51,835.00 万股的 1.21%,其中首次授予500.00 万股,首次授予及预留部分授予价格均为26.67 元/股,授予对象共计 138 人,包括公司公告本激励计划时在公司(含控股子公司)任职的核心骨干人员。
点评:公司以净利润及其实际完成值为考核目标,机制精准、持续激励,成长性可期。根据本次公告,公司层面业绩指标以2021 年净利润为基础,对于首次授予及2022 年三季报前授予的股票,2022-2025 年归属期净利润增长率目标值分别为15%/40%/70%/100%;2022 年三季报后授予的股票,2023-2025 年归属期增长率目标值分别40%/70%/100%。公司以盈利能力为考核目标,显示对自身成长性的信心。同时,本激励计划还设置了相应的归属触发值,达触发值后,结合净利润实际完成值计算公司层面归属系数。触发值的设置及结合实际完成值归属限制性股票,促进精准激励、与业绩同步激励,使得业绩指标灵活、提高可实现性,有助于持续激发经营活力,促进公司提质增效发展。提升人才绑定能力,促进业务开展。本次激励对象为138 名核心骨干人员,随着公司从以材料为核心逐步向材料与应用并重、不断向下游领域进行延伸,增强人才绑定能力,有助于进一步提高业务开展水平。
盈利预测与投资建议:预计2022-24 年EPS 分别为1.83 元/股、2.35元/股、3.02 元/股。考虑公司所在装备及风电市场的景气度提升,叠加潜在民航市场国产替代前景,结合可比公司估值水平,我们给予公司22 年40 倍PE 估值,对应合理价值73.16 元/股,维持“增持”评级。
风险提示: 疫情发展超预期,装备需求及交付低预期,政策调整等。