事件：2022 年4 月25 日，公司发布《光威复材2022 年限制性股票激励计划（草案）》，本激励计划拟向激励对象授予第二类限制性股票625.00 万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额 51,835.00 万股的 1.21%，其中首次授予500.00 万股，首次授予及预留部分授予价格均为26.67 元/股，授予对象共计 138 人，包括公司公告本激励计划时在公司（含控股子公司）任职的核心骨干人员。

    点评：公司以净利润及其实际完成值为考核目标，机制精准、持续激励，成长性可期。根据本次公告，公司层面业绩指标以2021 年净利润为基础，对于首次授予及2022 年三季报前授予的股票，2022-2025 年归属期净利润增长率目标值分别为15%/40%/70%/100%；2022 年三季报后授予的股票，2023-2025 年归属期增长率目标值分别40%/70%/100%。公司以盈利能力为考核目标，显示对自身成长性的信心。同时，本激励计划还设置了相应的归属触发值，达触发值后，结合净利润实际完成值计算公司层面归属系数。触发值的设置及结合实际完成值归属限制性股票，促进精准激励、与业绩同步激励，使得业绩指标灵活、提高可实现性，有助于持续激发经营活力，促进公司提质增效发展。提升人才绑定能力，促进业务开展。本次激励对象为138 名核心骨干人员，随着公司从以材料为核心逐步向材料与应用并重、不断向下游领域进行延伸，增强人才绑定能力，有助于进一步提高业务开展水平。

    盈利预测与投资建议：预计2022-24 年EPS 分别为1.83 元/股、2.35元/股、3.02 元/股。考虑公司所在装备及风电市场的景气度提升，叠加潜在民航市场国产替代前景，结合可比公司估值水平，我们给予公司22 年40 倍PE 估值，对应合理价值73.16 元/股，维持“增持”评级。

    风险提示: 疫情发展超预期，装备需求及交付低预期，政策调整等。