事件:公司近日发布2022年半年度业绩公告,公司预计2022年半年度实现营业收入13.14亿元,同比增长约为2%,二季度实现收入7.23亿元,同比增长10%;实现归母净利润5.06亿元,同比增长16.48%;同期实现扣非后归母净利润4.80亿元,同比增长19.48%。
抗疫情军品业务稳健,扩产能拉动营收可期。2022年上半年疫情反弹的大背景下,公司积极争取产品交付。主要业务碳纤维(含织物)业务实现收入 80,222万元,同比增长约为10%;风电碳梁业务实现收入32,098万元,同比增长约为3%;预浸料业务实现收入13,493万元,同比下降约为32%。军品业务持续稳健增长,公司多型号均有大规模在建产能,公司产品T700S/T800S现有产能2000吨,在建产能4000吨,并计划于年内投产。
产能逐步释放将拉动公司营收利润快速增长。
2022年股权激励计划激发长期增长动力。激励计划首次授予的公司核心骨干人员共计137人,股票数量为622.5万股,该激励计划以2021年净利润为基数,目标值:2022-2025年净利润增长率15%/40%/70%/100%,即目标净利润为8.7/10.6/12.9/15.2亿元;触发值:净利润增长率分别为10%/35%/60%/90%,即考核净利润为8.3/10.2/12.1/14.4亿元。该激励计划预计将充分调动员工积极性,保障公司长期向好发展。
投资建议:我们看好公司在军民领域不断拓展高端应用的空间,预计公司2022-2024年营业收入分别为33、41、44亿元,归母净利润分别为10.0、11.9、12.9亿元,对应EPS分别为1.92、2.29、2.48元,目前股价对应PE分别为36、30、28倍,维持“增持”评级。
风险提示:扩产进度低于预期,原料价格波动高于预期,产能投放过于集中致使短期供给过剩,下游应用推广不及预期。