事件：

    6 月22 日，公司发布向特定对象发行A 股股票预案。

    点评：

    公司拟定增募集12 亿元扩充Mini/Micro LED 芯片产能。据LED inside预测，2023 年全球Mini LED 产值将达到10 亿美元，2025 年Micro LED市场产值将会达到28.91 亿美元。公司拟通过定增募集12 亿元，用于Mini/Micro LED 芯片产能扩充，达产后将新增720 万片/年Mini/MicroLED 芯片产能，项目建设期24 个月。

    显屏、背光加速渗透，Mini LED 已上车蔚来、凯迪拉克、理想等车型。

    据Omdia 预测，2022 年笔电面板出货总量将达3 亿片，其中Mini LED笔电面板预计占990 万片，渗透率约为3%，创下出货量及市占率新高。

    Omdia 还推估，到2025 年，Mini LED 背光电视的出货量将达到2500 万台，约占整个电视市场的10%。另外，Mini LED 背光技术已上车蔚来ET7、凯迪拉克LYRIQ、理想L9 等多款车型，车载显示市场或为MiniLED 背光进一步打开成长空间。

    Mini LED 技术储备完善，产能扩充有序进行。公司在LED 领域深耕多年，Mini LED 技术储备完善，多款产品已通过客户验证。2021 年6月公司通过定增成功募集7.02 亿元，拟投入到高光效LED 芯片扩产项目，达产后将新增蓝绿光LED 芯片产能950 万片/年，其中蓝绿光LED芯片828 万片/年，Mini LED 芯片120 万片/年。

    研发助力产品结构升级，盈利能力有望进一步增强。2022Q1 公司研发投入0.28 亿元，同比+33.33%。未来，随着募投项目推进，公司MiniLED、车载照明等高端高价产品陆续推出，公司产品类别将进一步丰富。

    随着“调结构、提性能、创效益、铸品牌”经营策略的不断落实，公司盈利能力有望进一步增强。

    盈利预测：看好公司在产能逐步释放下，新产品研发布局带来的盈利能力提升。我们预计公司2022/2023/2024 年归母净利润分别为2.64/3.46/4.8 亿元，对应6 月27 日股价PE 分别为26/20/14 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧、产能释放不及预期、下游需求不及预期。