事件：

    　　公司发布2023 年第三季度业绩报告。前三季度，公司实现营业收入18.28亿元，同比增长18.62%；归母净利润0.77 亿元，同比增长158.92%，扣非归母净利润-0.07 亿元，同比增长88.66%。

    　　成本管控得力，盈利能力好转

    　　市场终端需求复苏，公司产能利用率、产销率保持一贯高位，前三季度公司收入规模有较大增长。同时公司继续保持高生产效率，成本支出管控得力，期间费用率大幅下降，盈利能力逐步改善。前三季度公司毛利率为9.84%，同比-1.98pct；净利率为4.22%，同比+2.29pct。前三季度公司期间费用率为6.69%，同比下滑3.15pct，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为0.58%（yoy-0.06pct）/1.83%（yoy-0.86pct）/-1.17%（yoy-1.34pct）/5.45%（yoy-0.88pct）。

    　　募投项目持续推进Mini LED 芯片快速发展

    　　9 月6 日，公司定向增发的股票发行上市。此次发行股票1.18 万股，发行价格为9.20 元/股，募集资金10.86 亿元用于Mini/Micro LED 芯片研发及制造扩建项目。募投项目主要生产Mini LED 芯片，项目建成后形成年产720 万片Mini LED 芯片产能，预计Mini LED 芯片年度平均销售收入11.3亿元，年均平均利润总额1.5 亿元。募投项目的顺利推进有助于公司产品结构调整、渠道拓展和技术升级等方面发展战略的稳步落实，有助于加速对业务领域的全方位布局，巩固并提升在行业中的地位，也有助于加强公司在Mini/Micro LED 芯片领域的技术优势。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　考虑到行业需求有望触底，我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为24.56/28.57/31.60 亿元（原值为24.31/26.67/29.42 亿元），同比增速分别为21.09%/16.32%/10.61%；归母净利润分别为1.14/1.66/2.35 亿元（原值为1.39/1.64/2.11 亿元），同比增速分别为280.25%/45.13%/41.68%，EPS 分别为0.17/0.25/0.35 元/股。鉴于公司是国内领先的LED 芯片制造企业且经营效率行业领先，建议保持关注。

    　　风险提示：下游需求恢复不及预期，LED 芯片价格回暖不及预期，mini/microled 芯片研发不及预期。