【事项】

    　　公司近期披露2022 年前三季度业绩预告，预计2022 年前三季度实现归母净利润1.43-1.53 亿元，同比增长5.18%-12.54%，实现扣非净利润1.25-1.35 亿元，同比增长15.98%-25.26%。2022Q3 单季度实现归母净利润1.14-1.24 亿元，同比增长1.79%-10.71%，实现扣非净利润1.11-1.21 亿元，同比增长8.37%-18.13%。

    　　报告期内，公司积极面对国内外复杂的经济形势等压力与挑战，努力克服外部环境的冲击，保证生产经营的稳定性，并持续加强内部精细化管理。同时，受益于客户新品发布以及需求增长，期内公司营收与归母净利润同比均实现正向增长。

    　　【评论】

    　　公司以MIM 为核心，近年来新拓展传动、精密塑胶、散热、智能制造服务以及电子制造板块业务，打造了六大业务板块新发展格局，实现了在多领域、多业务、多元化发展。公司业务领域覆盖包括折叠屏手机、智能手机、智能可穿戴等在内的消费电子、汽车、智能家居等。

    　　基于MIM 技术优势，打造MIM 零部件+组件一站式全制程生产工序。公司MIM 产品广泛应用于消费电子及汽车领域，为A 客户、三星、小米、OPPO、vivo、FITBIT 等全球头部消费电子品牌以及长城、本田、上汽、通用等汽车主机厂提供MIM 解决方案。折叠屏手机作为智能手机的创新品类，全球各大安卓品牌均已推出折叠屏手机，折叠屏手机市场呈现高速增长态势。DSCC 预计2022 年全球折叠屏手机出货量1777 万部，同比增长122.68%，预计到2026 年出货量将达到5468 万部，CAGR 达到32.44%。公司MIM 零件用于折叠屏手机核心机构件-转轴，并依托自身MIM 技术优势，拓展传动组件业务，为全球安卓系头部品牌提供转轴模组，产品包括手机转轴、平板支架、蓝牙耳机盒等各类转轴结构，满足客户多样化需求。

    　　精密塑胶、散热模组、电子制造业务协同优势显著。公司旗下瑞点精密主要从事精密塑胶件及组件解决方案，下游应用于汽车、医疗、消费电子等领域，此外，公司可为下游客户提供热管、VC 等散热组件，进一步拓展在汽车、服务器等领域的应用。子公司安特信致力于智能耳机业务，积累了丰富的产品研发、设计、制造经验。公司各大业务板块得以充分联动各业务领域及客户资源，业务整合协同优势明显。

    　　【投资建议】

    　　公司深耕MIM 行业，具有技术领先优势，在成功量产转轴铰链外，亦积极开拓折叠屏转轴整体组装项目。打造的六大业务板块有效打造并放大协同效应，助力公司更加高效拓展业务边际。考虑到今年受公司周边城市以及部分地区疫情影响，部分下游客户需求短期承压，我们调整公司营收、毛利率以及期间费用率，调整公司2022-2024 年营收分别为29.43、36.40、45.05 亿元，公司归母净利润分别为2.62、3.47、4.60 亿元，对应EPS 分别为1.69、2.24、2.97 元/股，对应当前PE 分别为17、13、10 倍，维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　市场需求不及预期，折叠屏手机渗透率低于预期新产品、新业务推广不及预期

    　　上游原材料持续涨价

    　　市场竞争格局恶化