本报告导读：

    　　进军户用光伏市场，与宁德时代合作，积极构建“新能源+储能”产业链；22H1营收增59%净利润增228%；EPC 营收同增83%，省外营收增241%国外营收增899%。

    　　投资要点：

    　　维持增持。维持公司2022-24年EPS为1.00/1.36/1.76元增速357/35/30%。

    　　维持目标价83.95 元，对应2022 年84 倍PE。

    　　22H1 营收增59%净利润增228%。1） 22H1 营收9.04 亿元（+59%）因加大新能源市场开拓力度和项目执行力度，净利润0.42 亿元（+228%）。22Q1-Q2 营收增速105/33%，净利润增速95/502%。2） 毛利率18.52%（-4.6pct），净利率4.64%（+2.4pct）；3）四费率16.28%（-8.12pct），其中管理8.25%（-5.07pct）/财务2.17%（-1.07pct）/研发3.19%（-1.25pct）；4）经营性现金流0.17亿元（+5%），负债率58.75%（-2.63pct），ROE3.68%（+2pct）。

    　　EPC 工程总承包营收同增83%占比85%，省外/海外业务显著提升。1）营收分业务看，电力勘察设计（含规划咨询）1.19 亿元（-10%）占比13%，EPC 工程总承包7.65 亿元（+83%）占比85%，智慧能源0.13 亿元（+6%）占比1%；2）分地区看，福建省内3.11 亿元（-28%）占比34%，福建省外4.21 亿元（+241%）占比47%，国外1.73 亿元（+899%）占比19%。

    　　积极构建“新能源+储能”产业链生态，进军户用光伏市场。1）积极构建“新能源+储能”产业链生态，引入宁德时代为第二大股东，陆续投资多家上下游公司，汇聚优质资源协同发展；2）拥有电力自动化和信息技术团队，提供数字能源、数字储能、智能电网、城市智慧能源网等领域集成解决方案和软硬件产品。3）以“设计标准化+产品工业化+运维智能化”为核心，推出面向千家万户的装配式户用光伏电站产品。

    　　风险提示：政策超预期紧缩，疫情反复等。