事件：公司公布三季报，20Q1-Q3公司实现营业收入30.84亿元，同比增加70.94%；实现归母净利润4.51亿元，同比增加32.18%。其中20Q3实现营业收入11.91亿元，同比增加103.35%，环比减少14.87%，归母净利润2.01亿元，同比增加82.48%，环比增加23.31%，业绩符合预期。

    Q3公司业绩量利齐升，在手订单充沛。Q3公司销售收入实现同比翻番增长，Q3毛利率为26.02%，环比略有增长，业绩增长主要原因是下游快速扩产，叠加设备验证周期缩短。截至9月底公司合同负债为32.95亿元，环比增加6.88亿元，在手订单充沛，随着低价订单的消耗，预计Q4公司销售收入持续高增长，盈利能力进一步提升。

    持续加码产能，不断提升行业竞争力。20Q3期间公司拟投资约10亿元新建泛半导体装备产业化项目，计划建设期为2年，完全达产后每年将新增20GW PERC+高效新型电池湿法设备，新增20GW HJT 超高效新型电池的湿法设备以及单层载板式非晶半导体薄膜CVD。

    战略布局半导体设备，加快国产替代步伐。20Q3期间公司拟投资约6.4亿元用于 Cassette-Less 刻蚀设备和单晶圆清洗设备等技术的改进与研发，有利于加快公司打破外商垄断，助力国产化，为公司打开长期成长空间。

    投资建议：考虑公司在光伏与半导体设备持续扩产，公司Q3量利齐升，预计Q4公司业绩将持续增长，我们上调盈利预测，调整前预计20-22年公司归母净利润为5.71/7.75/9.70 亿元， 调整后预计20-22 年实现归母净利润5.73/7.78/10.29 亿元， YOY+50.1%/35.8%/32.1%, 对应EPS 分别为1.78/2.42/3.20元，PE分别为58.8/43.3/32.8倍，维持“买入”评级。

    风险提示：光伏扩产不及预期、设备研发及降本不及预期、光伏装机量不及预期