公司动态事项

    公司发布2020年三季报，2020年前三季度实现收入30.84亿元，yoy+70.94%；归母净利润4.51亿元，yoy+32.18%。

    事项点评

    在手订单确认，收入和利润高增

    受益于在手订单的确认加速，公司三季度继续保持二季度的收入高增长态势。2020Q3单季度收入11.91亿元，同比增长103.35%；归母净利润2.01亿元，同比增长82.48%。公司三季度净利率为16.57%，较Q2上升较多，主要是Q2存在较大的资产减值损失，Q3这个因素消除。

    2020Q3公司的合同负债32.95亿元，逐季抬升，存货为32.56亿元，说明公司的在手订单充足，未来几个季度业绩有保障。

    成长空间不断打开

    光伏平价上网来临，2021 年全球光伏装机依然是大年。我们预计PERC新增产能将依然保持高位，公司PERC 的订单未来依然值得期待。HJT来看，不断有新的玩家加入，新建产能不断增长，市场向上空间不断打开。公司的HJT 设备国产化积极推进中，未来有望接力PERC 的订单，保障公司未来的增长。公司近期变更募投项目加码大尺寸电池设备，紧跟市场的最新技术迭代。公司拟定增募集25 亿元，加码高效光伏电池装备项目和先进半导体装备，一方面为未来光伏设备的增长储备产能，一方面拓展半导体设备行业，增加公司的成长边界。

    投资建议

    根据公司三季报，调整公司盈利预测。预测公司2020/2021/2022 年销售收入为39.07、50.79、64.00 亿元，归母净利润5.88、8.45、10.64亿元，EPS 为1.83、2.64、3.31 元，对应的PE 为53.8、37.4、29.8 倍。

    维持公司“增持”评级。

    风险提示: 行业需求下滑。