事件1:公司与爱康集团、泰兴高新区在建设6GW 高效异质结太阳能电池及高效组件项目等领域开展深度合作,从事异质结电池叠加钙钛矿等材料新型电池技术的研究。
事件2:公司与润阳集团签署30GW 单晶PERC+和5GW HJT 异质结项目战略合作框架协议,协议称将使PERC+产线平均效率高于24%、HJT 达到25%。
事件3:公司首个海外研发中心暨S.C テクノロジー株式会社(下文称“SCT”)正式成立,此举将加速集团公司在半导体高端专用装备的研发攻关脚步。
PERC+开始进入实质性落地阶段
润阳与捷佳伟创30GW单晶PERC+项目的合作表明PERC+路线已经进入落地阶段,消除了市场的担忧。同时隆基最近的曲靖(一期)年产10GW 单晶电池建设项目或也将部分采用PERC+/Topcon,预计未来2-3 年PERC+/Topcon 将与HIT 并存,效率有望达到24%以上,性价比优于普通HIT。捷佳在PERC+已建立明显领先优势,多种技术均为行业首创,未来将享受PERC+新一轮扩产红利。
HIT 整线供应即将实现
公司PECVD 样机测试进展顺利,预计不久将具备整线供应能力。公司优势在于新一代RPD 设备将使HJT 效率增益0.6%,同时通过优化设计可以大大缩减产线长度。通威、润阳等主流电池片大厂纷纷开始进入HIT,行业扩产有望迎来加速,我们预计明年HIT 扩产规模有望超过15GW。
今年9 月公司宣布定增,新增 20GW Perc+湿法设备,20GW HJT 湿法设备以及单层载板式非晶半导体薄膜CVD,以及每年50 套HJT电池镀膜设备(PAR)为明年开始的扩产做好充足准备。
盈利预测及投资评级
我们预计公司2020-2021 年净利润分别6.11 亿元、10.52 亿元,对应PE 为56X、32X。维持“买入”评级,继续推荐。
风险提示:新增产能过剩影响设备需求、下游客户经营不善影响回款、存货占比较大引发滞压和跌价风险、竞争加剧或导致毛利率下滑