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    　　捷佳伟创发布2021 年半年报

    　　捷佳伟创发布2021 年半年报，公司2021 年上半年实现营业收入26.24 亿元，同比增长38.62%；实现归母净利润4.58 亿元，同比增长83.70%，对应EPS 为1.39 元/股。报告期内，公司加权净资产收益率为11.19%，同比提升1.94 个百分点。

    　　简评

    　　产业链需求旺盛，公司工艺设备业务大幅增长

    　　今年以来，随着光伏度电成本的持续下降，全球光伏产业需求持续高景气，公司的太阳能电池设备销量不断增长，带动公司收入同比大幅增长38.62%至26.24 亿元，其中工艺设备实现收入22.76亿元，同比增长46.12%。盈利能力方面，2021 上半年公司毛利率为25.99%，工艺设备业务毛利率为27.43%，同比上升0.18 个百分点。

    　　公司持续扩大产能规模，助力行业降本增效

    　　此前公司发布定增募资25 亿元，其中13.33 亿元将用于超高效太阳能电池装备产业化项目的建设。该项目计划建设期为2 年，完全达产后每年将新增20GW Perc+高效新型电池湿法设备、20GWHJT 超高效新型电池的湿法设备以及单层载板式非晶半导体薄膜CVD，以及50 套HJT 电池镀膜设备（PAR）。该项目新增产能规模较大，完全投产后有助于公司不断完善产品和业务结构，推动高端产品迭代升级。

    　　技术研发成果喜人，HJT 设备布局取得新进展

    　　多年来公司不断加大研发投入力度，上半年公司研发投入金额达到1.35 亿元，同比增长141.26%，占收入比重达到5.14%。在持续的研发投入下，公司技术优势不断积累，上半年接连取得重大研发成果，包括公司首批管式异质结PEVCD 工艺电池顺利下线，也是全球首批利用管式等离子体气相沉积工艺异质结电池；首批集成电路全自动湿法清洗设备交付；7 月20 日，常州研究院HJT中试线高效电池首片下线。公司持续加大研发力度，未来将验证更多技术形态的非晶硅镀膜设备及工艺，在行业快速变革的过程中维持较强的竞争优势。

    　　维持公司“买入”评级

    　　在不断降低度电成本的要求下，降本增效是光伏行业未来永恒的主题。在这一背景下，电池技术有望加速变革，N 型电池设备未来市场空间极为广阔，公司将依靠持续的研发投入以及快速的产能增长不断实现业绩的高速增长。我们预计2021-2023 年公司将分别实现营业收入69.6/85.0/110.5 亿元，归母净利润分别为10.0/13.0/16.7亿元，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：公司在建产能释放不及预期；光伏产业链需求不及预期；电池技术路线转换进度不及预期。