事件：

    公司发布2021 年半年报，上半年实现营收26.24 亿元，yoy+38.62%，归母净利润4.58 亿元，yoy+83.70%，扣非归母净利润4.25 亿元，yoy+80.24%；21Q2 实现营收14.47 亿元，yoy+3.43%，归母净利润2.47 亿元，yoy+51.07%，扣非归母净利润2.27 亿元，yoy+45.83%。

    业绩符合市场预期。

    投资要点：

    刻蚀设备收入增长快，公司整体毛利率略有下降，净利率提升明显。上半年刻蚀设备实现营收22.92 亿元，同比增长47.17%，自动化设备2.20 亿元，同比下滑18.95%。上半年公司毛利率25.99%，同比下降1.69pct，我们分析认为主要系行业竞争导致。上半年净利润率17.32%，同比提升4.29pct，主要系信用减值损失较去年同期大幅减少，2021 上半年信用减值损失0.31 亿元，去年同期1.03 亿元，影响净利率4.25pct。

    光伏、半导体新产品进展顺利。上半年研发投入1.35 亿元，同比增长141.26%，主要系新增先进电池技术装备、先进半导体装备等研发项目。根据公司公众号信息，公司光伏及半导体新产品进展顺利。1）光伏：7 月20 日，捷佳伟创常州研究院HJT 中试线高效电池首片下线；8 月18 日下午，捷佳伟创首批管式异质结PECVD 工艺电池顺利下线，同时也是全球首批利用管式等离子体气相沉积工艺异质结电池；2）半导体：截至7 月22 日，公司已取得重要客户在槽式湿法清洗设备上的批量订单，并于2021 年7 月21 日成功交付3套集成电路全自动槽式湿法清洗设备至客户进行大批量生产。同时正在设计制造中的设备还包含了用于MicroLED、第三代化合物半导体及集成电路IDM 厂的槽式清洗设备及相关附属设备，涵盖了集成电路200mm以下近70%湿法工艺步骤，包含有光刻胶去除、氧化膜刻蚀、金属膜刻蚀、炉管前清洗及有机溶剂清洗等，拥有Cassette 与Cassette less 两种类型，覆盖晶圆尺寸从100mm~200mm。

    上调21-22 年盈利预测，新增23 年盈利预测，维持“买入”评级。考虑到光伏行业高景气，同时公司新产品布局进展顺利，我们上调21-22 年盈利预测，新增23 年盈利预测，预计21-23 年归母净利润分别为9.39、12.30、16.10 亿元（原21-22 年预测为8.84、12.01 亿元），对应每股收益分别为2.70/3.54/4.63 元/股。公司当前股价对应21-23 年PE 分别为76X、58X、44X，维持“买入”评级。

    风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；技术研发失败风险。