推员工持股计划：覆盖董事长等核心骨干；近半年员工持股+股权激励，彰显公司信心2022 年2 月21 日，公司公告2022 年员工持股计划（草案）1）募集资金：计划总额不超过1 亿元，其中融资金额与自筹资金的比例不超过1:1。按照公司最新收盘价76.38 元/股，对应130.92 万股，占公司股本总额比例约0.38%。

    　　2）覆盖人员：公司实际控制人余仲（董事长、总经理）、左国军（副董事长、副总经理）分别拟以自筹资金认购1500 万份（合计3000 万元），占本员工持股计划总份额的60%。有助于调动公司管理层及核心骨干员工的积极性，提高全体员工的凝聚力和公司竞争力。

    　　3）股票来源：待本员工持股计划通过后6 个月内，通过二级市场购买、协议转让等形式。

    　　4）锁定期：12 个月，自公司公告最后一笔标的股票登记过户至资管/信托产品名下之日起算。

    　　2021 年10 月，公司已推股权激励计划：授予限制性股票58.9 万股，占公司股本总额的0.17%，覆盖核心管理及技术骨干人员123 人，业绩考核目标为以2020 年净利润为基数，2021-2023 年净利润增长不低于30%/60%/80%，年化CAGR=21.6%。授予价格为60 元/每股，已于2021 年11月18 日授予。近半年公司连续推员工持股+股权激励计划，彰显公司未来发展信心。

    　　光伏异质结设备：期待公司异质结管式PECVD、RPD 设备突破1）公司RPD 设备在下游客户隆基使用顺利。2021 年10 月，隆基宣布其异质结电池效率达26.3%（经ISFH 验证），再创历史新高，其中试线采用捷佳RPD 设备。目前公司量产设备RPD5500A 业已完成量产优化升级，PAR 产品（PVD+RPD）已经完成初步中试。

    　　2）公司首批管式异质结PECVD 工艺的电池顺利在常州HJT 中试线下线，管式PECVD 具投资成本低、占地面积小、开机率高、维护保养成本低等特点。公司预计在2021 年下半年把每GW 异质结设备投资降到3.5 亿以下，促进HJT 行业需求大幅增长，进一步推动异质结行业降本。

    　　光伏TOPCon 设备：与润阳签TOPCon 整线改造订单；相关订单中标总量近30GW1）据公司官方公众号：2021 年12 月公司与润阳签订PERC+升级TOPCon 整线改造订单，将提供5GW 包括PECVD-Poly 设备及新款硼扩散设备在内的核心装备。订单预计今年3 月完成出货。

    　　2）据公司投资者交流平台，公司TOPCon 电池设备中标的订单总量已近30GW。

    　　盈利预测：看好公司在光伏、半导体行业未来大发展中战略地位、未来5 年的成长性未来5 年公司光伏PERC/TOPCon/HJT 设备、半导体设备接力放量。预计2021-2023 年归母净利润7.5/9.6/11.9 亿元，同比增长44%/28%/23%，对应PE 为35/28/22 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：异质结电池推进速度不达预期；下游扩产不及预期；下游客户坏账风险。