事件描述

    7 月10 日公司公众号披露，钙钛矿太阳能电池生产的关键量产设备“立式反应式等离子体镀膜设备” （RPD）通过厂内验收，将发运给客户投入生产。该设备由引进中国台湾的博士团队在原有日本住友技术平台上进行授权设计并持续研发、制造，填补了国产设备在该领域的空白。

    事件评论

    量产型钙钛矿关键核心设备实现出货。公司此前已将RPD 在HJT 和钙钛矿领域进行了产业化布局，2021 年RPD 即已取得钙钛矿中试线订单，钙钛矿整线设备也进入了研发，此次进一步迎来首台套量产型钙钛矿电池核心设备出货。钙钛矿是高效的薄膜电池，单结钙钛矿理论转换效率33%，通过与晶硅电池的叠层可获得40%以上的理论效率，有望成为光伏电池终极路线。包括宁德时代、协鑫光电、无限光能等均进行了布局。钙钛矿电池制造的核心设备包括镀膜设备、涂布设备、激光设备和封装设备，其中镀膜设备价值量占比约50%。捷佳的RPD 设备是用于钙钛矿镀膜的关键设备，且具备天然的优势，有望成为主流工艺路线。目前钙钛矿仍处于发展前期，产业化应用有待进一步成熟。

    往后看，公司下半年还将有望取得TOPCon 核心设备订单的重大突破。公司在PERC 领域具备先发优势，2020 年设备市占率超50%，龙头地位稳固。随着PERC 效率提升面临瓶颈而提效空间更高的N 型电池技术趋于成熟且成本不断下降，N 型取代P 型趋势明确。

    公司在TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿等电池新技术路线均有布局。其中，公司已完成TOPCon 和HJT 全工序设备布局并持续推进核心设备量产验证。2021 年12 月公司与润阳签订PERC+升级TOPCon 的整线改造订单，今年3 月公司PE-Poly 整线设备成功交付客户量产运行，公司完全具备TOPCon 的PE-Poly 路线整线设备的供应能力。同时，公司HJT 设备已参与下游通威股份、隆基绿能等国内电池厂商HJT 电池片项目，并获得海外订单。当前N 型电池已迎来扩产浪潮，对下游电池厂扩产规划梳理及具体的落地进度看，今年TOPCON 将是N 型电池扩产重要主力之一。目前对TOPCon 路线有研发或扩产规划的电池厂商包括晶科能源、天合光能、晶澳科技、中来股份、通威股份等。部分电池厂商在PERC 时代即与公司展开长期稳定的合作，对公司设备和技术认可度较高。

    随着晶科、隆基等头部公司新技术电池量产、技术方向选择确定后，3 季度有望迎来电池招标扩产密集期，公司TOPCon 核心设备订单有望迎来突破。

    半导体设备业务持续推进，有望贡献增量收入及利润。公司依托在光伏设备领域的积累、研发和行业应用经验，积极拓展布局半导体设备。近期，公司中标积塔半导体11 台半导体湿法设备重复订单，制程范围涵盖8 吋至12 吋。同时，公司已成功导入青岛芯恩、成都德州仪器等国内头部芯片企业并获得重复订单，半导体湿法设备技术走向成熟。公司有望加速切入下游主要厂商供应链，打造半导体设备业务成为营收和业绩新增长极。

    维持“买入”评级。预计公司2022-2023 年归母净利润分别为9.05、11.78 亿元，对应PE 分别为45x、34x，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、N 型电池片扩产不及预期；

    2、公司的N 型技术设备验证与订单不及预期。