本报告导读：

    目前钙钛矿路线效率进展较快，产能规划超500MW，公司钙钛矿关键镀膜设备先发优势显著，现已通过客户厂内验收，有望充分受益于钙钛矿技术加速推广。

    投资要点：

    结论：公司钙钛矿 电池关键镀膜设备通过厂内验收，将发运客户。钙钛矿技术进展较快，公司在钙钛矿关键设备上先发优势显著，维持公司2022-24 年EPS 2.66、3.40、4.08 元，参考行业估值，给予公司2022 年65 倍PE，上调目标价至172.90（+71.98）元，增持。

    钙钛矿核心设备先发优势显著，整线设备已进入研发阶段。公司是业内率先布局钙钛矿电池核心设备的厂商，21H2 镀膜设备就取得了中试线的订单，同时整线设备进入研发阶段。该镀膜设备是由博士研发团队在原有日本住友技术平台上进行授权设计并持续研发的一款面向钙钛矿电池的大面积量产型生产设备，具有多项的自主知识产权。

    钙钛矿效率屡获突破，有望迎来加速发展期。钙钛矿电池具有易于制备、成本低廉、转换效率高等优势，目前国内最高组件效率达26.63%。据PVTech，2021 年中国钙钛矿初创企业融资总额超85 亿元，已明确规划且公布的钙钛矿产能超过500MW。随着钙钛矿路线效率与稳定性不断提升，我们判断越来越多的玩家进入该领域，带来大量的设备需求。

    充分受益于多电池技术并行时代，PE-Poly 提效显著望加速渗透。22年多种光伏电池技术并行，公司布局TOPCon（整线交付），在HJT（整线研发生产）和钙钛矿（关键镀膜设备通过验收）等，望受益于多电池技术并行时代。其PE-Poly 解决了绕镀、石英件高损耗等，并可有效提升TOPCon的转换效率（超过24.8%）和良率，22 年加速渗透下公司业绩望高增。

    风险提示：光伏设备行业竞争加剧、新工艺设备研发不及预期