公司事件：公司公众号发文，公司继量产型RPD 钙钛矿设备出货后，又成功中标全球太阳能头部客户的PE-Poly 路线的TOPCon 电池项目，本次中标的设备包括湿法、PE-Poly、硼扩散、PECVD 正背膜等，公司设备各项性能指标达到国际先进水平。

    　　看点一：PE-Poly 技术路线设备获客户充分认可。传统工艺路线下，TOPCon的隧穿氧化层以及沉积本征多晶硅层通常使用LPCVD 设备完成制备，本次公司中标头部的客户PE-Poly 路线的TOPCon 电池项目，意味着由公司独创推出的PE-Poly 技术路线趋于成熟，获得客户的高度认可。具体来看，PE-Poly 路线具有设备投资成本低（较LPCVD 低2000-3000 万/GW）、掺杂工艺时间短、效率高、解决饶镀问题等明显优势，同时，还能再节约一定程度的石英件成本，具备更高的经济性。

    　　看点二：干法及湿法设备同步推进，设备价值量占比提升至70%+。本次中标项目包含湿法及干法设备，我们认为：一方面，公司成功完成对适用于新型高效电池硅片湿法设备的研发与生产，湿法设备在市场的领先地位继续得以夯实；另一方面，干法和湿法设备的协同推进，进一步提升在TOPCon 电池设备整线中的价值量占比。我们预估PE-Poly 的TOPCon 电池整线中，单GW 整线设备投资额约为1.9 亿元/GW，其中，传统的湿法设备价值量占比仅为4%，而扩散炉（21%）+PE-Poly（25%）+正背面镀膜设备（24%）价值量占比可达69%，公司可提供的设备产品价值量占比可提升至73%，更大程度享受到TOPCon 电池产能扩张的红利，支撑公司未来高增长。

    　　看点三：头部客户加码PE-Poly 路线，或推动技术渗透率提升。在此之前，公司的核心设备PE-Poly 已经取得润阳、晶澳等客户订单，并且也在行业内其他头部电池片厂家试运行，效果良好。按照我们的不完全统计，截至6 月，市场上已公告的TOPCon 电池产能已经超过90GW，头部客户采购PE-Poly 设备或成为行业新的风向标，后续设备的量产运行将加速PE-Poly 设备的渗透率提升。天合、通威、晶澳及润阳等光伏企业尚未完成全部的设备招标，随着技术路线方向趋于明朗，我们预计公司下半年有望获得更多的设备订单，利好公司未来发展。

    　　投资建议：由于PERC 电池产能建设超预期，叠加新签订单落地，我们上调公司盈利预测，预计公司2022-2024 年实现营收62.82/74.43/94.28 亿元，归母净利9.54/11.53/14.08 亿元，同比增33.0%/20.9%/22.2%，当前股价对应PE 分别为45 倍/37 倍/31 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：光伏下游需求不及预期，电池路径变化等。