事件描述

    7 月21 日，公司公众号披露，继量产型RPD 钙钛矿设备出货后，公司近期成功中标全球太阳能头部客户PE-Poly 路线的TOPCon 电池项目。公司设备各项性能指标达到国际先进水平，PE-Poly 路线取得头部客户认可，或开启PE-Poly 设备在TOPCon 电池产线的大规模运用。

    事件评论

    TOPCon 核心设备订单落地。此次中标的设备有湿法、PE-Poly、硼扩散、PECVD 正背膜等。PE-Poly、硼扩散炉为TOPCon 核心环节设备，加上与PERC 环节相似的湿法设备、PECVD 正背膜为公司传统优势设备，公司在TOPCon 的整体市场份额有望超过PERC 时代。

    中标对公司意义重大，头部客户选择PE-Poly 对TOPCon 后续技术路线选择具有显著示范效应。TOPCon 电池背面隧穿层和掺杂多晶硅层镀膜存在LPCVD 和PECVD 路线竞争，LPCVD 是目前主流技术方案，此前晶科能源招标选择了技术较成熟的LPCVD。但PE-Poly 优势明显，可实现隧穿层、Poly 层、原位掺杂层“三合一制备”，工序简单，解决了LPCVD 绕镀、能耗高、石英件高损耗的固有难点，且大幅缩短了原位掺杂工艺时间，提升生产效率。2021 年12 月公司与润阳签订PERC+升级TOPCon 的整线改造订单，提供5GW 的PE-Poly 核心设备。今年3 月PE-Poly 整线设备成功交付客户量产运行，表明公司完全具备TOPCon 的PE-Poly 路线整线设备供应能力。此次头部客户TOPCon项目选择PE-Poly 路线说明已经认可公司PE-Poly 方案，后续TOPCon 扩产中，技术路线或从LPCVD 向PECVD 切换，公司PE-Poly“三合一”设备优势明显最为受益。同时，公司中标大客户硼扩散设备，也说明了公司硼扩散设备在行业具有领先优势，后续有望持续获得硼扩散设备订单。

    PERC 扩产有望超预期，公司核心受益，下半年新技术扩产招标迎来密集期。从电池技术扩产看，目前PERC 电池仍具经济性，且新建的PERC 产线通常预留升级TOPCon 的空间，因此今年下游仍将继续开展PERC 扩产，且扩产规模或大幅超预期，捷佳伟创作为PERC 龙头最为受益。同时，下半年新技术路线选择更为清晰后，新技术电池将进入招标扩产密集期，天合光能、通威股份、晶澳科技、润阳股份等有望开启新的招标，公司有望持续迎来订单催化。此外，近期公司也实现首台套量产型钙钛矿电池核心设备（RPD 设备）出货；半导体湿法设备已成功导入青岛芯恩、成都德州仪器等国内头部芯片企业并获得重复订单，半导体湿法设备技术走向成熟，有望贡献增量收入及利润。预计公司全年新签订单高增，为公司业绩持续增长提供坚实保障。

    维持“买入”评级。订单高增叠加公司内部管理优化，盈利修复下，公司明年业绩存在超预期空间。预计22-23 年公司归母净利润分别为9.05、11.78 亿元，对应PE 分别47x、36x，继续维持“买入”评级。

    风险提示

    1、N 型电池片扩产不及预期；

    2、公司的N 型技术设备订单不及预期。