事件概述

    2022 年8 月1 日，公司官微发布继公司常州HIT 中试线研究院的全新PECVD 与TCO 设备安装到位，稳健升级管P 板P 双路线后，公司自主研发的PE-Poly 路线的TOPCon 装备，再次成功中标全球太阳能头部企业TOPCon 电池装备项目。

    2022 年7 月27 日，公司官微发布公司顺利出货了GW 级HIT 电池产线设备，并再次中标某领先公司的钙钛矿电池量产线镀膜设备（RPD）订单。

    2022 年7 月21 日，公司官微发布，近期公司继量产型RPD 钙钛矿设备出货后，公司又成功中标全球太阳能头部客户的PE-Poly 路线的TOPCon 电池项目。此次中标的设备包括湿法、PE-Poly、硼扩散、PECVD 正背膜等。

    分析判断:

    PE-poly 获得头部客户认可，未来在TOPCon 领域中的渗透率有望逐步提高遂穿氧化层通常采用LPCVD（+热氧化法）、PECVD 沉积，非（多）晶硅层通常采用LPCVD、PECVD、PVD 沉积。本征+磷扩即先采用遂穿氧化制备二氧化硅，LPCVD 制备非晶硅薄膜，再退火，磷扩，优点在于良率较高，生产效率较高。此外，磷扩也可采用直掺，即离子注入（增加离子注入机）结合退火的方式实现。另外一种是在LPCVD 或PECVD 制备多晶硅薄膜的同时进行原位掺杂。LPCVD 原位掺杂转化效率高，但是工艺时间较长，同时存在石英管损耗、绕镀等问题。公司采用的PE-poly 三合一设备更容易原位掺杂，且具备绕镀小、降低耗材成本、占地面积小、成本低等优势。公司PE-poly 逐步进入头部客户的量产线，得到头部客户认可，未来PE 路线渗透率有望持续提升，公司也将充分受益。

    技术储备丰富，未来成长值得期待

    1）公司在HJT 技术路线上，打造高效HJT 技术全流程交钥匙解决方案，在常州建立了HJT 中试线，并于2021 年7 月HJT 中试线高效电池首片下线。近期公司常州HJT 中试线研究院的全新PECVD 与TCO 设备安装到位，稳健升级管P 板P 双路线。公司创新性的管式PECVD 已进入工艺匹配和量产化定型；公司自主研发的PAR 持续优化，稳定性能，助力异质结再创新高，其转换效率的显著优势已在客户端得到了充分的验证。

    2）在钙钛矿电池技术路线上，公司也持续中标客户RPD 设备订单，同时钙钛矿的整线设备也进入了研发阶段。钙钛矿电池与晶硅电池相比，能更有效地利用高能量的紫外和蓝绿可见光，而晶硅电池可以有效地利用钙钛矿材料无法吸收的红外光。因此，通过叠层方式与HJT、IBC 等电池组合，实现吸收光谱互补，可以突破传统晶硅电池理论效率极限，提升光伏电池转换效率。公司前瞻在钙钛矿领域布局，有望持续稳固领先地位。

    3）在半导体设备领域，公司全资子公司创微微电子自主开发了6 吋、8 吋、12 吋湿法刻蚀清洗设备，包括有篮和无篮的槽式设备及单片设备，涵盖多种前道湿法工艺，实现了公司从光伏装备领域向半导体装备领域的战略上的拓展。

    投资建议：维持盈利预测不变，预计公司2022-2024 年营业收入分别为68.34/84.37/108.50 亿元，归母净利润分别为11.56/14.99/19.38 亿元，EPS 分别为3.32/4.30/5.57 元。对应2022 年8 月1 日135 元/股收盘价，22-24 年PE 分别为41/31/24 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：下游行业景气度不及预期、产品研发不及预期、竞争加剧等。