事件：根据公司官方微信公众号消息，公司N 型TOPCon SE 激光及专用高温设备的批量订单，已进入交货环节；同时海外营销团队在海外各地陆续签订了近10GW 的PE-poly 路线的TOPCon 整线Turnkey 合同。

    　　TOPCon 设备龙头地位巩固，海外订单有望继续超预期。

    　　2022 年10 月20 日，公司公告其N 型TOPCon SE 激光设备开始出货，助力客户降本增效，同时近10GW TOPCon 整线Turnkey 海外落定，标志着公司的TOPCon 整线装备技术能力的进一步提升以及全球领先地位的进一步确立。国际化是公司重要发展战略之一，经过多年海外市场的开拓和深耕，公司实现了对欧洲、印度、东南亚等国家和地区的稳步出口，未来海外订单有望继续超预期。

    　　多元布局光伏技术路线，推动公司稳健长远发展。

    　　目前，公司在TOPCon、HJT、钙钛矿等光伏技术路线上进行了全面布局，同时向半导体设备领域延伸。在TOPCon 路线上，公司PE-Poly 设备已获得头部厂商订单认可，PE-Poly“三合一”相比于LPCVD 路线，工艺更精简，综合成本更低，良率预期更高。

    　　在钙钛矿技术路线上，公司RPD 设备取得了钙钛矿中试线的订单，其整线设备进入了研发阶段。在HJT 路线上，公司的管式PECVD 能大幅降低设备投资成本，RPD/PAR设备能明显提升电池效率，助力降本增效。公司多元布局光伏技术路线，且具备领先优势，能够加强抗风险能力并促进公司稳健长远发展。

    　　有望受益于TOPCon 超预期扩产，实现订单快速增长。

    　　根据我们统计，截至2022 年9 月30 日，主要厂商的TOPCon 电池已有产能约30GW、在建产能约60GW、规划产能超80GW，我们预计2022 年TOPCon 的扩产进程将加速，新增产能有望超60GW。目前公司TOPCon 电池设备已中标订单约为40GW，未来有望充分受益于TOPCon 电池超预期扩产，实现订单快速增长。

    　　维持“买入”评级。考虑到新增订单对公司业绩有积极贡献，且公司在TOPCon 设备具有的领先优势，同时下游TOPCon 电池厂商扩产超预期，我们上调公司2023-2024年的归母净利润为14.36 亿元、19.47 亿元（前值为12.00 亿元、14.60 亿元），预计2022 年公司归母净利润为9.29 亿元。公司2022-2024 年对应的PE 分别为48/31/23倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：TOPCon 扩产不及预期、海外订单不及预期、市场竞争逐渐加剧的风险。